港股配置性价比较高 国产AI龙头等方向获机构看好

四季度以来，港股市场经历了剧烈的震荡。随着年底圣诞节的临近，市场热议港股是否会出现类似A股“春季行情”的“圣诞行情”。

对于这个问题，业内人士认为，虽然“圣诞行情”或许能为超跌反弹提供叙事动力，但其对投资的指导意义可能有限。招商证券首席策略分析师张夏指出，将有限样本的数据线性外推存在不确定性，但这并不妨碍市场在当前超跌背景下期待一波反弹。他认为，外资参与港股的方式正在发生变化，被动资金逐渐成为主要增量资金，这可能会改变过去的“圣诞行情”模式。

在圣诞氛围与年末的压力交织下，港股主要指数如恒生指数、恒生科技指数等呈现出波动走势。尽管在12月23日盘中曾一度翻红，但最终收盘时集体收跌，显示出行情依然存在阻力。从资金流动来看，南向资金连续7个交易日净流入港股，显示出投资者对港股的积极态度。

华泰证券首席宏观经济学家易认为，当前港股仍在左侧布局区间，市场对春季行情的预期强烈，但右侧拐点尚不清晰。他指出，随着宏观环境的改善和美联储的换届，海外流动性总体趋于宽松。部分投资者先前担忧的日本央行加息冲击并未发生，这有助于改善市场心态。

对于后续配置方向，张夏认为应从基本面角度出发。他认为，流动性冲击结束叠加估值处于低位使得港股具有较高性价比。随着美元指数回落和市场风险偏好改善，港股有望逐步企稳回升。从行业角度看，他看好电力链中上游资源品、出行链标的以及科技板块中的细分方向。

拉长时间线看，“十五五”规划建议为接下来的产业发展指明了方向，这也为港股市场带来了机会。中信证券研究部认为，新兴产业如固态电池、脑机接口等将在港股中崭露头角。随着宏观经济改善和流动性环境的宽松，预计港股将形成营收与盈利共振上行的趋势。随着港股基本面触底反弹和估值优势的出现，市场在不久的将来将迎来第二轮估值修复和业绩复苏行情。

对于中长期配置方向，专家建议关注科技行业特别是AI相关细分赛道、大医疗板块、受益于海外通胀预期的资源品、必选消费板块以及受益于人民币升值的板块如造纸和航空。其中电力链中上游资源品、出行链标的被视为具有极高布局价值。在科技板块中，国产AI龙头以及有望实现困境反转的本地生活龙头和造车新势力也备受关注。对于造车新势力来说，需要关注L3相关政策落地后的新品周期进展。

尽管港股市场面临一定的阻力，但在流动性环境改善、基本面修复以及投资者积极态度的推动下，未来有望出现一轮反弹行情。投资者应关注行业发展趋势和投资机会，在风险可控的前提下积极参与市场。