花210亿买买买的东山精密赴港上市 背后苏商家族已套现11亿

提及苹果产业链，无疑是一场全球瞩目之盛宴，而在这背后，那些鲜为人知的供应商体系，才是支撑这场盛宴的坚实力量。近日，苹果柔性电路板的核心供应商之一东山精密，正式向港交所递交了《招股书》，标志着其启动赴港IPO的进程。

在东山精密的背后，掌舵人袁氏父子三人的战略布局尤为引人注目。这家市值已达1342亿元的“果链”巨头，正逐步推进“A+H”双平台上市的关键步骤。回溯过去十年，袁氏家族通过东山精密进行了一场雄心勃勃的资本扩张。从电子电路到精密制造，再到光电显示，每一次的跨越都紧扣时代脉搏，紧跟AI、新能源汽车等前沿领域。

随着赴港进程的推进，袁氏家族的资本版图将进一步扩大。而东山精密，不仅仅是苹果产业链上的重要一环，更是全球电子制造领域的一颗璀璨之星。作为苹果柔性电路板的第二大供应商，它为新一代iPhone提供了核心部件。在科技不断进步的当下，东山精密所扮演的角色愈发重要。

除了生产FPC外，东山精密还涉足PCB、精密组件、触控显示模组和光模块等多个领域。据灼识咨询数据显示，东山精密已成为全球领先的供应商，其业绩辉煌，营收持续增长。近年来公司面临“增收不增利”的局面，这主要归因于新产能尚未充分释放利润以及精密组件业务的客户进度延迟。

在2025年前三季度，东山精密的业绩出现了回暖信号。从业务结构来看，PCB仍是公司的主力，但触控面板及液晶显示模组的增长尤为亮眼，成为公司的第二增长曲线。客户方面，公司紧密合作消费电子、通信设备与汽车行业的全球知名品牌。其中，与一家总部位于美国的跨国消费电子企业的合作尤为引人注目。

东山精密的发展离不开其国际化的视野和战略布局。在面临增长瓶颈时，多元化是其突破的重要方式。从LED到触控面板，从消费电子到汽车电子，东山精密通过关键并购不断拓宽其业务领域。这些并购不仅为公司带来了新技术和渠道，更为其打造了一个千亿帝国奠定了坚实的基础。

东山精密是苹果产业链上的隐形冠军，也是全球电子制造领域的重要力量。在未来的发展中，它将面临诸多挑战，但也拥有无限机遇。其赴港IPO的进程将为其发展开启新的篇章，我们期待其在未来能够创造更为辉煌的业绩。彼时，东山精密成功收购了牧东光电，这场跨界的收购让东山精密从LED业务一跃进入触控面板领域，交易金额约为3.13亿元。通过这次收购，东山精密成功进军显示模组领域，其中增添了三星、LG等知名企业。

真正让其跻身“果链”的巨作是2016年那笔高达6亿美元的跨国收购。东山精密成功囊括了纳斯达克上市公司MFLEX。MFLEX作为美国柔性线路板（FPC）制造商，主要产品为柔性电路板（FPC），其重要客户是科技巨头美国苹果公司。此次收购让东山精密成功敲开了苹果供应链的大门。

随着柔性电路板业务的稳固发展，东山精密迅速将目光投向刚性电路板领域，并于2018年以2.93亿美元收购了拥有近40年历史、全球排名前三十的PCB制造商Multek。这次收购使得东山精密形成了“软板+硬板+刚挠结合板”的全系列PCB产品组合，其中PCB逐渐取代传统钣金，成为公司的核心业务支柱。

新能源汽车的浪潮之下，东山精密也通过并购实现了转型。2022年10月，公司以13.83亿元收购了苏州晶端100%的股权，随后又陆续拿下苏州晶端剩余资产及美国Aranda工厂。到了2025年上半年，公司并购步伐加快。5月，东山精密子公司DSG参与了法国汽车电子厂商GMD集团100%股权的收购及债务重组，涉及金额达1.15亿欧元。仅一个月后，公司更大手笔的收购落地，以59.35亿元收购了“光通信龙头”索尔思光电，切入AI领域。为了扩张产能，董事会批准了香港超毅子公司投资不超过10亿美元建设PCB项目，专攻服务器与AI需求。

这一系列并购与投资累计耗资超过210亿元，推动了公司股价的上涨和市值的突破。据不完全统计，东山精密的市值已突破千亿，创始人袁氏家族凭借近200亿元的身家跻身苏州第六大富豪。

随着业务的急速扩张，风险也随之浮现。截至2025年三季度末，公司的短期债务已攀升至98.36亿元，较2024年末增长34.68%，而同期货币资金仅为66.76亿元，形成了约31.6亿元的资金缺口。公司的资产负债率较高，商誉总额也达到了21.16亿元。

回顾东山精密的发展历程，并非一帆风顺。例如，在2017年的“暴风系”债务危机中，公司曾与暴风TV合作，但最终因销量远未达到预期，导致公司不得不计提减值并核销。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，东山精密的并购策略本身并非完全错误。公司通过并购实现了业务扩张和市场份额的提升，但后续需要更加谨慎地评估并购目标的市场前景和整合难度。

此次东山精密赴港上市，旨在推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，提升品牌影响力与综合竞争力。袁氏家族作为公司的核心操盘手，其资本布局涉及科技、半导体、新材料等多个领域。公司创始人袁富根将权杖交给儿子后，袁永刚成为公司资本棋局的核心操盘手。他在资本市场上展现出强大的运营能力，投资版图涉及科技、半导体、新材料等多个领域。袁永刚曾表示：“资本是水，技术是船，关键是要确保船够结实。”

在袁永刚的主导下，袁氏家族的资本版图不断扩张。除东山精密外，他还控制着蓝盾光电和安孚科技两家上市公司。东山精密在袁氏家族的领导下不断进取、扩张版图的同时也需要警惕潜在风险并积极应对挑战。作为一家历史悠久的科技企业，安孚科技近年来频频展现其不凡的资本运作能力。在许多人瞩目的“蛇吞象”并购案例中，该公司以规模相对较小的上市公司净资产成功并购了估值超过数十亿的南孚电池。这一不仅考验了安孚科技的商业智慧，更彰显了其敏锐的市场洞察力和强大的企业实力。安孚科技在新三板公司帝瀚环保的股权布局也引人注目，其持有的股份使其成为该公司的第四大股东。

东山精密的袁氏家族同样值得关注。从上市之初的高持股比例到如今逐渐分散的资本布局，这一转变背后是袁氏家族深思熟虑的战略决策。尤其是袁富根和他的两个儿子袁永刚和袁永峰，在过去的十余年中多次减持公司股份。虽然这一举动引发了市场关注，但他们家族的成功减持无疑为公司后续发展注入了更多活力。这些资金也可能被用于进一步扩展业务版图，为家族带来更大的收益。根据胡润百富榜的数据显示，截至今年8月，袁富根家族财富已经高达135亿元，位列第371名。这不仅是对家族多年努力的肯定，也预示着更大的商业机遇和挑战。值得一提的是，东山精密正在加速推进赴港上市进程，这无疑为家族资本布局打开了新的大门。袁永刚在致股东信中提到：“阵痛是必须的，制造业不能躺在舒适区里。”这预示着未来家族企业将继续寻求变革和创新，以应对市场的挑战和机遇。随着赴港上市进程不断推进，袁氏家族的资本棋局也即将迎来新一轮的布局和调整，预示着更多的机会和挑战正摆在他们的面前。在这个不断变化的市场环境中，我们期待看到他们如何继续书写商业传奇。