摩尔线程寒武纪和贵州茅台 谁才是真正的A股股王

摩尔线程刚刚上市，股价便如脱缰野马，从发行价114元一路飙升，最高达到惊人的940元，一跃成为A股市场第三高价股。在其之前，仅有寒武纪和贵州茅台两大巨头占据此地位。

至12月12日，贵州茅台依然稳坐A股“股王”的宝座，股价高达1420.65元/股。而寒武纪也紧随其后，股价报收于1344元/股，与茅台的差距仅一步之遥。前段时间，寒武纪甚至超越了茅台，成为A股市场的新“股王”。

在股市中，像贵州茅台这样的老牌上市公司被称为“老登股”，而像摩尔线程和寒武纪这样的新兴科技股则被称为“中小登股”。

近五年来的市场趋势显示，“老登股”逐渐被市场边缘化，其股价表现大多跑输同期市场指数。与此相反，“中小登股”却成为引领市场指数上涨的重要力量。寒武纪的股价一度超越贵州茅台，成为A股市场的新焦点。

回顾A股市场历史，有一个有趣的现象：即所谓的“茅台魔咒”。这意味着，当某家公司的股价超过贵州茅台时，往往难以维持其领先地位。

在过去的二十年中，几乎每一轮牛市都会有一家公司暂时超越茅台。如2007年的沪东重机、2015年的全通教育、安硕信息和暴风科技等，但最终都未能逃脱“茅台魔咒”的命运。

以摩尔线程和寒武纪为例，它们身处热门的AI赛道，因此市场愿意给予更高的估值。但高科技公司与白酒公司的经营模式和市场需求存在巨大差异。高科技公司需要持续创新并推出符合市场需求的产品，而白酒公司则需要维持品牌影响力和产品口味。从长期来看，高科技公司的经营难度远高于白酒公司。

当前，市场正处于AI投资热潮之中，对AI公司暂时亏损的状态表示容忍，甚至愿意为未盈利的公司给出高达0亿元的估值水平。当AI风口逐渐过去，市场对AI公司的估值定价的容忍度可能会降低，更加严格的估值标准将会出现。

为何白酒股的估值远低于AI股和科技股？这主要是因为市场对不同行业的容忍度不同。对于处于投资风口、业绩高增长的行业，市场愿意给予更高的估值。而对于传统消费行业，由于其业绩确定性较强，想象空间有限，市场只愿意给出谨慎的估值。

展望未来，只要居民收入保持稳健增长，中产阶层不断扩大，像茅台这样的消费巨头仍将保持竞争力。但对于高科技公司来说，维持竞争优势并不易，更何况是持续保持“股王”地位。因为它们需要不断投入研发，短期内难以产生稳定的现金流。