氧化铝探底电解铝冲高 产业链收益格局冰火两重天

在近日国内期货市场的波动中，氧化铝期货主力合约的走势呈现出显著的特点。该合约的价格在短短一个月内跌破千元大关，其背后反映了整个铝产业链的复杂变化。尤其是氧化铝市场与电解铝市场之间的对比，如同火焰与冰水的对比，形成鲜明的反差。

作为电解铝的核心原材料，氧化铝的价格在过去一年中经历了巨大的波动。曾经一度冲破每吨五千五百元的高点，而现在价格已经近乎腰斩。与此相反的是，电解铝的价格却一路走高，突破近年来的高位，不仅受到有色商品的强势拉动，也在宏观情绪的带动下不断上涨。在这种背景下，上下游的盈利水平也发生了巨大的变化。氧化铝企业面临亏损压力，而电解铝企业则因为成本的降低和铝价的上涨，实现了可观的盈利。这种变化对于企业来说无疑是一种挑战和机遇并存的状态。

铝产业链的价格走势分化并非偶然，而是多种因素共同作用的结果。从供需关系来看，氧化铝市场的供需格局与电解铝市场存在明显的差异。今年国内外铝土矿原料供应充足，氧化铝的产量也在稳步增长。由于产能限制、海外供给扰动、需求持续走强以及库存低位等多重因素影响，电解铝供需格局持续偏紧，从而支撑了铝价的上涨。与此电解铝的金融属性也使其在宏观市场的变动中表现更为敏感。在宏观经济环境的影响下，铝价波动更容易受到市场情绪的影响。

那么，为何会出现上下游“冰火两重天”的局面呢？这背后的原因复杂且多元。电解铝和氧化铝虽然是上下游关系，但两者的基本面情况存在显著的差异。供给增长的不同步也是导致两者价格走势差异的重要因素之一。铝产业链上游增速远大于下游增速，也导致了原料价格持续下跌。包括铝在内的有色金属在宏观市场变化中的表现也是影响两者价格走势的重要因素之一。

铝产业链的价格走势分化反映了市场的复杂性和多元性。对于企业和投资者来说，需要密切关注市场动态和政策变化，以做出更为明智的决策。随着新能源汽车市场的爆发和铝消费的增长，铝产业链的未来发展前景依然广阔。对于企业和投资者来说，既要面对挑战也要抓住机遇在这个不断变化的市场中寻求更大的发展机会。此外还需要注意的是电解铝行业的绿色转型趋势以及全球能源危机对海外电解铝产能的影响等因素都可能对铝产业链的未来价格走势产生影响需要密切关注市场动态以便做出明智的决策。光伏边框市场近年来因需求的激增而持续繁荣，这也推动了铝市场的价格上涨。目前，光伏边框的铝材料价格已从年初的约每吨人民币2.29万元涨至每吨人民币约2.43万元。储能和AI算力中心作为新兴领域，对铝市场带来了前所未有的需求增量。据行业测算，仅每百吉瓦储能系统就需要大约十六万吨铝材料。这种需求的激增对整个铝产业链产生了深远的影响。

行业专家程小勇指出，当前铝产业链的上下游商品价格走势呈现一定程度的背离现象。具体来说，电解铝行业的利润状况在产业链中表现最为突出。据他分析，截至今年（即2025年）的某个时间点，电解铝行业的税前利润约为每吨人民币五千五百多元，税后净利润也接近四千元。氧化铝的价格却持续下跌，其利润下滑严重，许多国内氧化铝生产企业陷入了微亏的境地。与此铝土矿的价格相对稳定，上游供应商的利润空间相对稳定。电解铝下游的加工行业利润被严重挤压，尽管电解铝价格上涨，但铝材加工费涨幅并未同步上升，尤其是建筑铝材的需求偏弱。以山东的某些铝材为例，加工费已经大幅下跌至每吨仅几十元。

对于未来一段时间的发展情况，差异化格局仍将继续存在。展望即将到来的新年，业内人士普遍认为氧化铝的供应过剩格局仍未改变，其价格可能会继续承受压力。随着氧化铝价格跌破行业平均成本，企业可能会面临减产的压力。同时也有观点认为，随着新能源汽车、光伏和AI等领域的快速发展，对电解铝的需求仍将保持增长态势。因此预计在未来一段时间内，电解铝供应过剩的局面可能会逐渐缩窄甚至出现供应紧张的情况。随着宏观因素的影响以及未来可能出现的各种不确定性因素，铝价可能继续呈现震荡上涨的趋势。在这种情况下，氧化铝的价格可能继续呈现小幅下跌的趋势，企业的利润空间可能会受到一定的挤压但仍保持相对稳定的状态。在这种市场环境下生存的企业需要具备高度的市场洞察力和灵活的应对策略以适应市场的变化和挑战。

“铝产业链的未来充满了挑战与机遇并存。”一位业内人士如是说，“面对未来我们将持续跟踪市场变化同时关注各个重要环节的发展动态以确保我们能在这个瞬息万变的行业中保持竞争力。”光伏边框的需求增加为铝市场带来了新的活力同时也推动了整个行业的变革与创新而铝产业链的未来发展之路充满了无限可能和挑战并存的新机遇也将持续吸引更多的关注和。