公募基金将掀人力资本革命？革新专业人才激励机制

凯石基金管理有限公司近期获得证监会核准设立，成为业内首家全部由自然人持股的“私转公”基金公司，引发广泛关注。随着政策的允许，自然人成为基金公司的主要股东，使得私募“回流”公募的现象出现。凯石基金的设立及其革新的人才激励机制，给公募行业带来了新的启示。

凯石基金的诞生标志着自然人发起设立基金公司的开启。继鹏扬基金之后，凯石基金的成立为公募行业带来了不一样的变革。值得注意的是，其两位新任公募掌门人都有着丰富的公募经验，并在奔私募多年后重新返回公募。他们的回归必将给公募基金行业带来不一样的变革。

***在2013年明确自然人可以成为基金公司的主要股东，为杨爱斌、陈继武等曾经的公募投研人才以自然人身份发起设立公募基金提供了可能。这一变革触动了公募行业的神经，展开了一场轰轰烈烈的人力资本革命。从凯石基金的股权结构来看，清一色的自然人持股，使得公司的股权结构更加清晰。

凯石基金及其前身鹏扬基金的掌门人们意识到，人才是公募行业发展的关键因素。他们表示未来会在专业人才激励机制方面有所创新。杨爱斌认为，资本并非决定因素，而专业化的人才尤其是训练有素的投研人才才是关键。他强调事业部制并非长期可持续的人才激励措施，彻底的人才市场化做法应是股权激励。鹏扬基金预留了20%以上的股份以激励公司的核心骨干和优秀投研人才，让他们分享与公司共同成长的收益。

陈继武则持类似看法，他和他的合伙人们希望通过全部自然人持股的方式解决以往存在的问题。他们认为，自然人的持股方式能更直接地调动人才的积极性，使公司更加灵活和有活力。他们也对未来充满期待，希望通过改革和创新，为公募行业带来新的发展机遇。

凯石基金的设立及其革新的人才激励机制为公募基金行业带来了新的启示和机遇。随着自然人在公募基金行业的角色逐渐加强，我们相信未来会有更多的创新和变革出现，为公募基金行业的发展注入新的活力。在这场轰轰烈烈的人力资本革命中，我们看到了公募基金行业的未来和希望。凯石基金正在引领一场变革。在机制上，他们积极吸收私募的优秀实践，特别是在股权结构上做出了创新。凯石基金的主要骨干和管理层都持有公司股份，未来公司股权将进一步分散，目标是成为一家由专业人士持股的公募基金管理公司。这样的股权结构能够更好地激发员工的归属感和工作热情，促进公司的长远发展。

回顾过去几年，公募基金行业出现了一股“公奔私”的热潮。众多明星基金经理如邱国鹭、王鹏辉、王卫东、曹雄飞等，纷纷离开公募创立自己的私募公司。就连一些公募基金公司总经理，如刘青山、吕宜振、俞岱曦、林利军等也选择了创业的道路，寻求实现自我价值。

业内人士指出，过去明星基金经理和总经理纷纷转向私募，背后反映的是公募基金在激励机制和制度保障上的不足。作为以人力资源为核心的机构，公募在激励机制等方面一直难以取得突破。很多专业人士在公募干得再好，也只是为他人创造事业，最终获利者往往是机构股东。

随着杨爱斌、陈继武等一批公募投研老将的回归，情况正在发生变化。监管现在允许自然人作为主要股东发起公募基金，这意味着专业人才在公募也可以找到自己的“当家作主”的感觉。类似于私募基金中核心成员自己当老板、管理产品的模式，公募也开始允许股权激励和自负盈亏。这无疑将在公募行业引发一场全新的人力资本革命。

这场革命将使得公募基金行业更加充满活力和创造力。专业人才在激励机制的驱动下，将更积极地为投资者创造价值。投资者也将享受到更加优质的投资产品和服务。我们期待这场人力资本革命能够带来更多的机遇和挑战，推动公募基金行业实现更加长足的发展。