阿里巴巴集团：核心业务稳健 云计算EBITA转正

公司发布的2021财年12月季度业绩报告显示，其核心商业稳健增长，并成功吸引了新增年活消费者达到2200万。天猫实物GMV同比增长了19%，而客户服务收入同样实现了20%的同比增长。新零售业务和本地生活业务也稳步推进，而云业务收入则持续保持强劲增长，单季度EBITA实现了转正。

具体来说，公司在自然年2020Q4实现了营收2,211亿元，同比增长了37%，这主要得益于中国核心商业和云业务的快速增长。公司实现了经调整EBITA 613亿元，同比增长了21%。公司的电商业务在旺季表现稳健，天猫实物GMV实现了同比增长，其中快速消费品、家装、消费电子等增长尤为强劲。

公司的新业务也在持续迭代，信息流、直播、特价版等表现强劲。淘宝首页引入了新的“订阅”和“逛逛”功能，生态建设也在不断完善。新零售的多品牌、多业态策略也在持续推进，国际业务增长强劲，跨境业务驱动菜鸟物流继续快速增长。本地生活战略也在持续推进，饿了么会员和商家增长良好。云计算业务更是实现了单季度EBITA转正，竞争优势强劲。数媒及娱乐业务也在持续优化，优酷日均付费用户同比增长了30%。因此我们认为公司的长期数字科技价值仍然值得期待，并维持“买入”评级。虽然短期内可能受到监管因素的影响而压制估值但前景仍然光明有信心在未来保持强劲增长态势并持续领跑行业前沿。总的来说这是一篇关于公司季度业绩的正面报道展示了公司在多个领域的强劲表现和持续的创新努力。",在这个基础上对文章进行扩充和丰富。\

随着2020年第四季度的结束，数娱业务展现出强大的实力，实现了81亿元的收入，同比增长1%。经过调整的EBITA虽亏损13.89亿元，但EBITA margin却呈现出积极的趋势，同比增长了25个百分点，达到-17%。这一改善主要得益于公司内容的投资和制作的持续优化，以及游戏业务分类的重新调整。优酷的日均付费用户也实现了30%的同比增长，这主要得益于《我凭本事单身》等优质内容的推动以及88VIP的贡献。

近期的关注点中，我国的反垄断监管及美国的“禁投令”虽然对短期产生影响，但从中长期来看，阿里巴巴仍是互联网板块的核心投资标的。监管层对反垄断的加强旨在促进市场公平竞争和平台经济的健康发展，并非改变对平台经济的支持和鼓励态度。在新一轮监管措施下，我们预期行业竞争将更为良性有序。

短期内，由于监管态度的不确定性以及美国“禁投令”的影响，公司股价可能会有所波动。但放眼中长期，行业数字化趋势不变，阿里巴巴的电商相关业务核心价值依旧稳固。公司的科技布局和投入的长期价值将逐渐显现。公司的估值目前具备一定的防御力。随着后续监管政策的落地、行业竞争的规范化以及公司产品的持续迭代和进步，阿里巴巴仍然是互联网行业的核心投资标的。

投资总是伴随着风险。反垄断等政策监管可能导致经营调整的风险、电商行业渗透放缓、电商平台竞争超预期、宏观经济增长放缓、疫情影响超预期等因素都可能对公司的业绩产生影响。对外投资布局也可能拖累利润。还有中美贸易争端因素，这也可能影响业务开展及股价波动。

对于盈利预测、估值及投资建议，我们维持对阿里巴巴集团2021~2023财年的收入预测为6767亿元、8498亿元和10250亿元，净利润(Non-GAAP)预测为1745亿元、2122亿元和2541亿元。长期来说，经济数字化趋势不变，阿里巴巴作为行业龙头，在数字化商业服务领域具有显著的竞争优势。近期受监管和“禁投令”等因素影响，公司估值调整到较低水平，我们看好公司的中长期竞争力与数字经济平台的稀缺价值，维持公司美股及港股“买入”评级。

（文章来源：中信证券研究）

以上内容充分展示了阿里巴巴数娱业务的强劲表现、未来展望、风险因素以及投资建议。文章风格生动、丰富，同时保持了***的风格特点，深入解读了阿里巴巴的业务状况和投资价值。