华夏基金：资管新规有效防范化解金融市场风险

日期为2017年11月17日的资管新规发布，标志着中国、银监会、证监会、及外汇局共同迈向金融去杠杆和维护金融体系安全的重要一步。

此次资管新规在金融去杠杆和化解系统性风险方面扮演了关键角色。它有效引导金融资源的合理配置和定价，响应了宏观金融去杠杆战略和经济脱虚向实的需要。该政策通过禁止资金池、打破刚性兑付和实行久期匹配等措施，保护居民金融资产安全，同时倒逼金融机构规范运作。新老划断和较长的过渡期安排，使得化解存量理财的隐性担保风险得以平稳过渡。

这一创新性的资管新规也是宏观审慎政策框架的一项重要实践。在传统的货币政策框架基础上，央行逐渐引入了宏观审慎政策以应对金融周期带来的结构性问题和系统性金融风险。此次新规的出台标志着我国央行政策框架的进一步完善和发展。

此次资管新规不仅是金融支持实体经济发展战略的重要补充，而且顺应了国家需求。通过打破银行体系内的隐性担保，降低直接融资成本，推动直接融资的发展具有重要意义。该政策明确了刚兑的定义，并在限制资金池、净值化管理以及三方托管等方面做出了严格规定。这些措施有助于化解中国理财市场存在的刚性兑付和隐性担保风险，为建立更加市场化的现代经济金融体制铺平了道路。

资管新规的相关制度设计符合市场规律，有助于化解存量银行理财产品的隐性风险。在过渡期内，金融机构不得新增不符合规定的资产管理产品净认购规模，过渡期结束后将进行全面规范。虽然短期内可能会出现民众对于理财产品“挤兑”的担忧，但新老划断以及较长的过渡期安排完全有能力化解这些风险。

客户的理财需求不会因为一项政策而消失。资管新规鼓励理财产品形式逐步从预期收益型向净值化转变。随着金融市场的不断发展和产品丰富，资产管理机构有能力为客户设计不同风险等级的金融产品，满足其风险收益偏好。这些净值型产品将逐渐替代传统理财产品，并在未来金融市场中占据重要地位。

资管新规对于金融去杠杆和维护金融体系安全具有积极意义，同时也是金融支持实体经济发展战略的重要补充。随着市场的逐步适应和新产品的发展，这些改革将为金融市场的长期稳健发展奠定坚实基础。从整体的视角来看，当前居民财富的重新配置，其实只是在不同的资管机构或是各类资管产品之间进行的内部调整。在这种情境下，只要整体的财富管理需求没有出现显著缩减，那么对于存量债券资产的需求亦将保持稳定，市场剧烈波动的可能性较小。

此次的资管新规，其中短期影响是以时间换取空间，旨在有效化解存量理财产品的潜在风险，打破银行系统长期存在的隐性担保难题。这一举措，无疑为市场注入更为稳健的风险意识，有助于资管市场的长期健康发展。

而在更长的视角里，此次资管新规的实施，更是符合国家引导资金从虚拟经济向实体经济转移的战略目标。通过推动隐形社会无风险利率的下行，这一政策不仅支持了直接融资的发展，更为居民财富的合理配置提供了明确的方向。在资管产品的选择中，标准化资产的优势逐渐凸显，这不仅有利于社会的整体稳定，更是为居民财富的安全提供了坚实的保障。

可以说，这次资管新规的实施，无论是对于市场的短期调整，还是对于长期资金流向的引导，都体现了其深远的战略意义。它让居民在财富管理的过程中，能够更加明确方向，更加理性地面对市场的波动。也为资管市场注入了新的活力，推动了其更为健康、稳健的发展。通过这样的调整与变革，我们期待居民财富能够得到更好的增长，市场也能够迎来更为繁荣的未来。