并购基金火热 基金子公司争抢“蛋糕”

本报记者徐金忠报道，自2016年以来，“上市公司+PE”联手成立的并购基金犹如一股澎湃的浪潮，席卷了整个资本市场。据统计数据显示，A股市场数十家上市公司与各类私募机构共同创建了并购基金，涉及金额庞大得令人瞩目。

这股并购基金的热潮背后，是上市公司寻求转型发展、新兴产业的强烈愿望。私募等机构认为，随着上市公司在并购方面的需求越来越多样化，从产业链上下游拓展到跨境并购等多元化需求，都将促使并购基金持续快速发展。如今不仅是私募参与并购基金，公募子公司等也在积极拓展此类业务。

说起并购基金浪潮，不得不提的是那些活跃在资本市场的上市公司们。他们通过公告成立各类并购基金，总金额高达数百亿元。这些并购基金大多针对特定产业，其中还包括部分跨境并购基金。这些并购基金所涉足的行业与上市公司的主业紧密相连，部分公司借助并购基金跨界发展的意图也昭然若揭。

对于上市公司而言，“上市公司+PE”的并购基金模式已经屡见不鲜。成立并购基金可以消除并购前期的风险，让上市公司通过并购基金提前了解并储备、培育战略业务。并购基金还能实现杠杆收购，提前锁定并购项目，不占用过多上市公司资金。更重要的是，通过并购基金的方式可以大幅提高并购效率，让上市公司快速消化并购项目并实现协同效应。

对于PE等机构来说，参与上市公司并购基金同样是一个提高投资安全性的明智选择。PE的参与不仅能提前锁定上市公司作为退出通道，提高投资的安全边界，还能在募资方面占据优势。有特定并购主体和方向的并购基金会受到私人资本的青睐。

事实上，当前上市公司并购基金的参与方已经越来越多样化。除了PE之外，银行系资金、公募机构子公司等都在积极参与这场盛宴。银行通过充当优先级LP的方式参与并购基金业务，“名股实债”等模式成为银行掘金并购基金业务的重要路径。公募基金子公司同样在并购基金领域积极作为，与上市公司共同发起设立行业并购基金。

上市公司并购基金已成为一级、一级半市场的重要投资机会，与上市公司并购重组的浪潮紧密相连。近年来，无论是出于转型发展的需要还是估值“填坑”的需要，并购都已成为上市公司的重要选择。大量机构带着资金进入并购基金领域，对市场参与者而言，这是对原有模式的革新。

据一些私募负责人介绍，当前上市公司在与机构成立并购基金时已经有了很大的变化。特别是在机构争夺“客户”之际，上市公司变得格外抢手。不少上市公司在并购基金中更注重风险的转移和资金成本的控制。监管的步伐也一直在跟进，使得并购基金的业态和机构的生财之道不断发生变化。交易所信息披露规则层面和问询函等监管措施中，对并购基金参与机构的关注日益突出，机构的资金来源和与上市公司的关系等核心问题正成为监管的焦点。

可以说，随着资本市场的不断发展，上市公司与机构间的合作将更加紧密，并购基金的业态也将更加丰富多彩。