新三板主题报告：北交所开市满3月 再看打新机会如何？

北交所开市后的战略配售关注度显著提升，吸引了众多机构投资者的参与。随着北交所的不断发展，上市公司战略配售参与家数呈现出稳步上升的态势。尤其是第四批公司，在北交所开市后上市，其战略配售参与家数更是增长至平均每家7.3家，逼近或已达到战略配售的上限。前期参与战略配售的机构以私募、券商自营和地方产业基金为主，但随着北交所开市后公募基金积极参与战配，参与机构种类正逐渐丰富。更值得注意的是，近期凯德石英公司的战略配售名单中出现了险资的身影，这是历史性的变化，预示着北交所公司的战略配售正逐渐受到更多样化的机构投资者的关注和参与。

北交所开市以来的打新热度一直较高。在短短的三个月内，北交所已经发行上市了13家公司，平均首日涨幅高达186.70%。其中，同心传动的首日涨幅更是达到了惊人的493.67%。除了沪江材料外，其他公司的首日涨幅均超过100%，显示出打新的良好收益。根据上市的3家公司测算，年化打新收益率介于5.41%-18.03%之间，吸引了大量投资者的关注。

北交所的现金申购方式与沪深市场存在明显的差异，这种差异在打新政策上表现得尤为突出。北交所的配售规则已经由原先的时间优先转变为申购数量优先、数量相同则时间优先，这一变化无疑对机构投资人更为有利。与科创板的申购制度相比，北交所的全额缴款方式以及不受持仓市值限制的规定，显示出其独特的制度设计。

北交所的新股首日表现分化较大，投资者在打新时需要充分考虑发行估值和基本面因素。以已经上市的13家公司为例，各家公司的涨幅存在显著的差异。投资者在打新时不仅要关注公司的估值定价，还要深入研究所申购公司的规模、质量、成长潜力等基本面因素。

短期看，北交所的打新机会仍然较多，但长期来看，随着参与投资者的增多和中签率的下降，年化打新收益率可能会逐渐趋于平均收益。投资者在参与北交所打新时，不仅要关注短期的收益，还要关注长期的发展趋势。

还需要特别提示一些风险，如发行市盈率的上浮趋势、流动性风险以及上市公司业绩修正等。投资者在参与北交所打新时，应充分了解并评估相关风险，做好风险管理。

（文章来源安信证券，原标题：新三板主题报告北交所开市满3月，再看打新机会如何？）