分级基金周报：港股分级持续表现抢眼

市场的微妙波动与股票指数分级规模的悄然变化

本周，市场呈现小幅波动的态势，股票指数分级规模则继续呈现下滑趋势。

截至周五收盘，上证综指稳定地站在3202.08点的位置，全周指数呈现出0.17%的上涨。与此130只股票指数型分级基金的总场内净值规模达到了1266.35亿元，虽然看似庞大，但相比上周却出现了1.34%的下跌。这些基金的份额规模也相应下滑，达到1491.91亿份，跌幅为1.33%。市场交投活跃度继续小幅上涨，本周场内份额日均成交额相比上周上涨了6.3%，达到了32.14亿元。

本周行业主题方面，主要指数涨跌各半。一些特定的指数如中证白酒、中证酒、恒生国企指数等涨幅居前列，而一些如中证体育、创业板50等则出现了较大的跌幅。这种涨跌互现的态势，使得市场对未来的走势更加难以预测。

值得注意的是，本周出现了四只股票型分级B的下折距离小于10%，相比上周增加了一只。其中，富国中证移动互联网B的下折距离最小，仅需跌幅4.26%。这种分级B处于溢价状态，如果下折后溢价收敛，可能会对投资者造成一定的损失，因此投资者需要密切关注下折风险。

分级A的隐含收益率在本周基本保持平稳。主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为：4.62%、5.05%、5.35%，与上周相比变化不大。

在市场交易中，并未出现流动性较好且存在溢价套利机会的分级基金。存在溢价套利机会的11只基金和存在折价套利机会的3只基金，其场内流动性均较差。这主要是因为交易活跃度不足，导致分级份额净值变化后，交易价格无法跟上份额净值的涨跌幅，从而被动出现折溢价。

基于市场周期研究，我们推荐投资者关注周期板块以及具有杠杆属性的港股分级B。例如煤炭、有色、地产、非银金融、消费板块等行业，以及长短周期都走过拐点的港股。结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，我们推荐以下分级B：中融中证煤炭B、国泰国证有色B、国泰国证房地产B等。

投资者在参与市场时，需要注意折溢价套利需要承担指数波动风险，以及临近下折分级B的折算风险。请在做出投资决策前，充分考虑自己的风险承受能力，并谨慎决策。华泰证券股份有限公司温馨提示。