鹏华基金聂毅翔：港股定价权逐渐向内地投资者转移

在恒生指数持续攀升的背景下，截至9月11日，恒生指数年内涨幅高达27.07%，其估值约为12.7倍。如果从2016年低点算起，至今累计涨幅已经超过50%，这一表现在全球主要指数中堪称瞩目。

鹏华基金研究部的副总经理、鹏华沪深港互联网基金经理聂毅翔认为，港股的结构化牛市行情还将持续。从估值角度看，不论是A股还是港股市场，仍然是全球的主要估值洼地之一，港股的估值水平处于长期历史平均水平。与此从经济基本面来看，随着中国经济逐渐步入新常态，微观企业的盈利状况正逐渐改善并优于宏观需求的波动。这种“宏观稳定，微观提升”的趋势预计会持续，同时优势企业的集中度也在逐步上升。

鹏华沪深港互联网基金自成立以来的总回报数据也令人瞩目。截至9月11日，该基金自4月6日成立以来的总回报约为12.32%，远超同类基金的平均收益水平。在过去的五个月中，香港市场在四、五月份曾遭遇科技网络股的做空危机。鹏华沪深港互联网基金始终坚守稳健投资的原则，成功避开了所有的风险点。

聂毅翔指出，长期以来，香港市场主要反映了中国的基本面和全球的资金流动情况。随着港股通的开通，内地投资者在香港市场的占比开始迅速提升，并已成为增量资金的主导力量。随着内地资金越来越多地进入香港市场，很多股票的定价权也在向更理解中国经济的内地投资者转移。

聂经理强调，要做好沪深港基金的投资，既要具备中国视野也要具备全球视野。内地的机构投资者相比欧美投资者，更深入地理解中国经济发展的趋势和机会，更透彻地理解公司的基本面。在投资港股时，我们也需要像海外投资者那样拥有全球视野，才能从全球配置的角度看待香港市场的投资机会。在个股层面，我们需要不断学习和借鉴海外投资者的做法，用全球投资的视角进行跨市场的公司比较。例如，海外投资者会将中国的运营商与全球其他运营商进行比较，看盈利增长与估值。聂经理认为，未来的趋势将是A股和港股市场在互联互通机制下逐渐融合，我们将面对一个更大的整合后的中国股票市场。

恒生指数的表现令人振奋，而鹏华沪深港互联网基金的表现更是亮眼。在全球经济的大背景下，拥有中国和全球视野的投资策略将是关键。