融通基金张延闽：未来一年慢牛行情可期

今年以来，A股市场呈现结构性行情。截至10月23日，上证指数上涨8.93%，其中上证50涨幅达19.57%，而创业板指数则下跌3.23%。在这一背景下，融通通乾研究精选基金表现突出，年内实现28.02%的收益率，业绩比较基准上涨7.74%，在同类基金中排名第10。

时值10月下旬，融通通乾研究精选基金经理张延闽已开始布局明年。在接受记者采访时，他明确指出：“在全社会流动性依然宽松的环境下，A股将受益于居民财富的重新配置。”张延闽认为金融监管大幅减少了高回报率的金融产品供应，地产政策调整使房地产市场吸金效应减弱。他对经济表现出的韧性保持乐观态度，并看好企业盈利前景。

谈及未来市场，张延闽认为信心将逐渐增强，股票在居民财富结构重新分配过程中将是最受益的品种之一。他指出，市场参与者必须接受现实，摒弃过去那种过于乐观的牛市幻想。

在融通通乾研究精选基金的明年布局中，张延闽提出减仓白酒、增配汽车、中药、券商和地产的策略。他认为白酒行业估值不便宜，且由于人口结构变化和“酒税”风险，长期回报并不乐观。相反，汽车行业的增长空间依然巨大，尤其是汽车零部件领域，这些公司不受电动化浪潮冲击，并且在新车型投放期有业绩增长的潜力。

中药企业同样受到张延闽的青睐。他认为某些中药企业是强势品牌消费品公司，具有产品梯队、成本转嫁能力和稳定的现金流入。随着国家对传统中医药的政策倾斜，这一领域的投资机会将被市场越来越多地认可。

基于对未来慢牛行情的判断，张延闽认为券商也是长期受益者。他认为券商的传统业务类似银行，但资产负债表更干净，相同PB下大券商的投资价值优于小银行。重资本业务有助于大券商提高市场份额。当前券商板块的相对估值在历史底部，基本面已经反转，具有较强的配置价值。

对于地产行业，张延闽认为应密切观察政策变化对市场的中长期影响。他认为只要新房交易市场不被取缔，国有龙头地产公司可能是未来两年逆向投资的好标的。张延闽通过深入分析和研究，以布局明年的投资机会，为投资者谋求长期回报。他的投资策略和思路值得投资者关注和借鉴。