招银国际：碧桂园服务对蓝光嘉宝潜在收购可构成正面影响

公司动态：招银国际碧桂园服务对蓝光嘉宝的潜在收购展望

招银国际碧桂园服务（股票代码：06098）近期的动态引起了市场的广泛关注，特别是对潜在的收购蓝光嘉宝（股票代码：02606）一事。这一举动似乎对公司的发展具有多方面积极影响。

从战略角度看，蓝光嘉宝在西南地区拥有强大的资源，其管理面积占比高达60%。对于碧桂园服务来说，这次收购将极大地弥补其在地域布局上的不足。据悉，碧桂园服务目前的管理面积仅占公司总管理面积的3%，通过收购蓝光嘉宝，公司可以迅速扩大在西南地区的业务覆盖。蓝光嘉宝通过之前的收并购进行了大规模扩张，占总管理面积的44%，此次整合有望提升经营效率。

财务方面，假设进行100%股权收购，这将使碧桂园服务2021/22年的净利润提高20%。由于两家公司盈利能力相近，因此利润摊薄的可能性较小。对于投资者而言，这无疑是一个令人振奋的消息。

在估值方面，碧桂园服务的现价相当于2022年预测市盈率的28倍，而蓝光嘉宝仅为5.4倍。收购蓝光嘉宝无疑将为公司带来价值提升。

从资产负债表的角度看，碧桂园服务拥有足够的现金支持这次收购。截至2020年上半年，公司现金储备达到99亿元人民币，预计2020年底将增至100亿元人民币以上。这足以支付收购蓝光嘉宝100%的股份。

消息显示，公司和蓝光嘉宝于2月23日在开市前日停止交易。尽管具体交易细节尚未公布，但市场对这次收购充满期待。我们认为，这次收购将是1+1>2的共赢局面，不仅有助于提升碧桂园服务在行业的领先地位，也可能为未来行业的收并购趋势定下基调。

行业影响方面，未来可能会有更多类似的收并购出现。随着小型物业管理公司失去市场份额，母公司销售放缓以及面积竞争加剧，大型和小型公司之间的估值差距加大等因素的影响下，我们预期将来会有更多缺乏母公司支持的小型公司被大型服务公司收购。

招银国际碧桂园服务对蓝光嘉宝的潜在收购具有显著的战略和财务意义，值得期待。市场对此次收购反应积极，未来行业的格局可能会因此发生重大变化。