国金证券：维持明源云买入评级 目标价51.9港元

国金证券积极看好明源云，维持“买入”评级

国金证券近日发布研究报告，继续给予明源云（00909）“买入”的评级，并设定目标价为51.9港元。报告预测，明源云在2021年至2023年的营收将分别达到24.07亿元、33.43亿元和46.09亿元。以预计的2022年收入为基础，其合理市值被估定为1002.9亿港元，相当于以25倍PS进行估值。

触发这一积极评价的事件来自2022年1月6日晚间的媒体报道，银行已向部分大型优质房地产企业透露，针对出险企业项目的承债式收并购贷款将不再计入“三条红线”。这表明了银行业对房地产行业的政策调整，有助于行业的整合和市场信心的恢复。

国金证券对明源云的前景充满信心，主要观点如下：

地产行业迎来政策底，公司回购行动彰显信心。

国金证券注意到，银行对优质房企的政策调整是行业整合的信号，有助于市场的稳健发展。尽管百强房企在12月的销售同比仍呈负增长，但环比有所改善。在此背景下，房企对于资产盘活和运营管理的需求日益增强。明源云正积极把握行业拐点布局，同时其回购股份的行动彰显了公司对未来的信心。

积极开拓国企市场，把握地产行业分化趋势。

国企市场对数字化的接受度较高，且需求确定性更强。明源云已经推出了开发、运营、服务的综合解决方案，以更好地服务国企客户，并加速在国企市场的开拓。近期，公司成功拿下多个国有企业项目，客单价显著高于民营住宅开发商。

公司核心竞争力持续显现。

明源云的产品技术、客户基础、奋斗文化构成了其核心竞争力，为公司的持续增长提供了动力。面对“三道红线”的调控政策，公司展现出灵活应对的能力。国金证券认为，数字化转型的长期趋势以及地产行业的需求增长将推动明源云持续修复。

投资总存在风险。国金证券提醒投资者注意以下风险：房地产行业政策可能趋严、渠道下沉效果可能不及预期、ERP解决方案盈利可能放缓。尽管如此，明源云凭借其卓越的表现和潜力，仍值得投资者高度关注。