兴全张亚辉：可转债迎来长期利好 投资机会渐现

关于再融资新规对转债市场的影响，兴全可转债基金经理张亚辉分享了他的看法。他表示，新规中特别指出可转债不受诸多条款限制，这无疑为可转债市场带来了长期利好的消息。

张亚辉认为，可转债相较于增发等其他再融资方式，具有更低的发行成本。随着新规的实施，其他再融资渠道的规范性限制增多，预计会有更多资质优秀的上市公司选择通过发行可转债的方式进行再融资。这将增加市场上相对有限的可转债标的池，进一步提升可转债市场的流动性。虽然新规对可转债市场产生了政策性利好，但张亚辉也强调，具体效果还需要进一步观察验证。

他提到，验证的最好方式就是关注已披露拟发行可转债的相关标的公司的进度。如果已披露方案的上市公司在接下来的时间内发行进度加速，那么可以对可转债市场的前景持更乐观的态度。针对市场上关于潜在供给增加可能导致现有标的估值压缩的担忧，张亚辉表示不必过于担心。他指出，自2016年底以来，受整个债券市场调整的影响，市场上可转债的估值已有所修复，潜在新增供给对存量转债市场的冲击将十分有限。

对于市场认为可转债市场赚钱效应可能吸引更多资金涌入的观点，张亚辉表示认同但需要更长时间的观察。虽然监管层的政策显示可转债不受限制，但并没有放宽对可转债发行的各项指标要求。他认为，大多数发行可转债的上市公司都是基本面较好、盈利能力强且专注于主业的优秀公司，这在一定程度上提高了可转债的安全性。由于可转债具有进可获取超额收益、退有债券属性防守的优势，在A股市场走势不明朗的情况下，可转债的配置优势更加凸显。当可转债市场的赚钱效应进一步显现时，相信会有更多的资金涌入这个市场。

张亚辉表示，再融资新规将使那些专注于主业、基本面较好、盈利能力强且运作规范的上市公司获得更便捷的融资渠道，而靠概念和故事支撑的上市公司以及不规范融资行为将失去生存空间，这对A股市场的长期发展具有积极意义。