国企改革有望再度点燃市场热情：试点企业扩围

【国企改革蓄势待发，点燃市场新热情】

随着“十三五”规划的深入实施，国企改革作为国家经济发展的新动力源，正在迎来新一轮的蓬勃生机。站在新的发展起点，国企改革顶层设计方案已经出台，紧接着将有十个相关文件陆续发布，预示着改革步伐的坚定与迅速。

业内专家指出，处理“僵尸企业”的相关配套文件即将出台，这是国企改革进程中的一项重要任务。企业层面的改革也将在明年全面展开，试点企业范围将进一步扩大。从央企到地方国企，重要领域和关键环节的改革将取得更多实质性进展。

在改革的大背景下，以提高资产运行效率为目的，以“三个一批”和“三量调整”为特征的国企改革，将激发资本市场的投资热情。随着改革的深入，国企将迎来兼并重组的浪潮，中央企业存量资产将被全面盘活，推动集团层面和行业板块的兼并重组。

***国资委相关负责人表示，目前已经有九个配套文件出台，另有十个文件即将发布。这些文件涵盖了包括中央企业兼并重组的试点、部分重要领域混合所有制改革试点等多项内容。改革试点将在明年全面推开，鼓励各地和中央企业结合实际积极开展试点工作。

发改委副主任连维良表示，国企改革的深水区已经来临，重要领域的混合所有制改革试点示范正在开展。其中，电力、石油等竞争性环节将真正放开，相关行业的改革方案即将出台。对于持续亏损的“僵尸企业”，也将通过资产重组、产权转让等方式进行清理。

最近召开的***常务会议明确了对“僵尸企业”的处理方式，这些企业将会通过一系列措施予以“出清”。尚未出台的改革配套文件也已经在制定之中，包括完善国有资产管理体制方案、国有企业功能界定与分类的指导意见等。

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（以上信息来源：天天基金研究中心，数据截至日期：2015-12-16）

在混合所有制改革的浪潮中，众多专家纷纷发表观点。原***发展研究中心副主任陈清泰指出，当前混改热情不高的主要原因是仍存在体制障碍。随着国企整体改制，国有资本投资运营公司将成为混改的重要力量，助力实现所有权和经营权分离。中国政法大学破产法与企业重组研究中心主任李曙光表示，2016年国企改革将全面落地，分类改革、混合所有制等将取得突破。他强调分类改革的重要性，并指出混改分类分层改革中的子公司及地方国企分层问题需进一步明确。国企改革的推进还需与资本市场、金融市场的改革相结合。在央企层面，中国建材和中粮集团等正积极部署和推动改革方案落地。随着改革的深入，央企的并购重组和资产证券化将迎来高潮。中国建材正计划进一步加大资产证券化力度，通过股权流动使国有资本快速增值。中粮集团也已积极部署推动改革方案的落地。这些举措展示了央企在改革大潮中的积极态度和坚定步伐。

进入12月，短短不到十天的时间里，发生了多起企业重组***。如南光集团与珠海振戎实施重组，中冶集团与五矿集团的战略合并，以及中远集团与中海集团的联合。这些重组案例凸显了当前国有企业改革的重要方向。

除了上述企业重组外，市场上还流传着诸多关于大型企业的合并传闻，如招商局集团与中国外运长航、中国联通与中国电信等。尽管这些传闻遭到相关公司的否认，但二级市场中不断停牌的上市公司仍引发市场热议。

央企并购重组被视为实现多个目标的有效手段。对外，它配合“一带一路”战略，形成全产业链，参与国际竞争；对内，主要为了化解产能过剩，解决国企效益低下等问题。通过合并重组，也为混合所有制改革、组建投资运营公司以及资产证券化等奠定基础。

李曙光认为，目前的并购重组主要集中在商业一类企业，商业二类和公益类是接下来改革的难点。黄群慧，这位中国社会科学院工业经济研究所所长也强调了并购重组在国有经济战略性调整中的重要性。他提出，通过并购重组要解决自然垄断性行业的垄断问题，形成开放且有竞争力的经营格局，同时有利于建立以“管资本”为主的国有经济管理体制。

随着国企改革的深化，“十项改革”试点方案正在全面推开，包括并购重组、混改、员工持股、整体上市等领域将加快。目前107家央企将是改革的重点，兼并重组和资产证券化将成为重要看点。

与此地方国企改革正在酝酿升级。上海、广东、山东等改革步伐较快的省市正在制定相关细化方案，改革方向包括重组、混改、资产证券化等。部分地区公布了未来五年的资产证券化率目标，如广东省提出到2020年省属企业的资产证券化率达到70%。

广东省国资委近期提出了一系列改革措施，包括推进国有资本投资、运营公司试点，规范发展混合所有制经济，优化国有资本布局结构等。黑龙江省和吉林省也提出了各自的国企改革计划和目标，显示出地方国企改革的热潮正在持续升温。

随着国企改革的深入进行，无论是中央还是地方，都在积极推进企业改革，其中并购重组成为重要手段。未来，我们期待看到更多实质性的改革举措和成果，为国有企业的发展注入新的活力。吉林省正迎来国有资本授权经营体制的深刻变革。通过划转、合并、分立、重组等多元策略，国有资本投资、运营公司正在经历改组组建的新阶段。

随着年底地方两会的召开，地方国企改革的步伐将明显加快。中投顾问宏观经济研究员白朋鸣指出，今年的改革重点聚焦于地方国企改革，而其主要议题将集中在“僵尸企业”的清理、证券化、并购重组等方面。一些如广东、重庆、湖南、江西等地区在推动地方国企改革方面表现得尤为积极，并已进行了诸多布局。

华泰证券针对当前A股市场的分析显示，中央国企与地方国企总数高达971个，总市值达到惊人的27.44万亿。从上海、浙江、江苏等省市的国企改革动作来看，改革措施可大致划分为三个方向：首先是提高国有资产的证券化率，包括集团资产注入上市公司平台、实现整体上市等。其次是混合所有制改革，如通过非公开发行引入多元化投资主体、实施高管和员工持股计划等。最后是国有资本运作和整合，包括组建国有资本投资运营公司、推进国资兼并重组等。这些改革措施中的资产注入等实质性动作，有望受到市场的热烈追捧。

目前，各省属企业的资产证券化率普遍在20%-40%之间，这意味着国资委属企业集团旗下的资产仍有很大的注入空间。对于投资者而言，明年的国企改革将迎来重要的机遇。随着改革步伐的加快，混合所有制改革、国有资本运作和整合等四大改革重点将迎来新的突破。而在布局2016年的投资时，国企改革无疑将成为重中之重。投资者可以通过关注这五大主线，深入洞察国企改革的动态，寻找投资机会。

吉林省的国有资本改革只是全国范围内国企改革的一个缩影。随着改革的深入，我们有理由相信，国企将在未来发挥更大的作用，为经济社会发展注入新的活力。