墨迹股份冲IPO-APP渗透率下降营收靠广告 客户集中度高

APP盈利模式及墨迹股份的挑战与机遇

随着移动互联网的飞速发展，APP的盈利模式逐渐浮出水面，主要包括广告、增值服务和交易佣金三种。对于墨迹股份而言，若未能开发出如游戏这样的新功能，增值服务这条路便显得颇为艰难。而交易佣金则需要构建交易平台，这对于墨迹股份来说似乎更为不易。广告成为了墨迹股份最为现实的营收途径。

墨迹天气以“天气改变命运”为口号，其主体公司北京墨迹风云科技股份有限公司（墨迹股份）也正试图通过IPO改变自身的命运。若成功上市，墨迹股份将成为纯APP软件企业A股上市的第一股。

据易观千帆数据显示，墨迹天气的月活跃用户量达到亿级以上，在天气APP垂直领域的渗透率保持在50%以上。其在2017年4月移动APP TOP1000榜单上排名第25位，是天气预报类APP中的佼佼者。

迈入月活量“亿级俱乐部”的墨迹天气，其光鲜的数据背后却隐藏着不少问题。其盈利模式单一，过于依赖广告收入。大客户依赖度较高，一旦大客户发生变化，可能会给墨迹股份带来较大的冲击。

从主体资格来看，墨迹股份自2010年成立以来，一直专注于天气APP领域。其创始人金犁持有公司相当一部分股份，而资本的支持也是墨迹股份能够发展到今天的重要因素。查看其股东名单，可以看到阿里创投、险峰系资本、上海盛资和创新工场系等大佬云集。

客户集中度高和客户与股东的部分重叠也是墨迹股份需要面对的问题。尤其是与二股东阿里创投存在密切联系的阿里巴巴集团，曾经是墨迹股份的重要客户。虽然墨迹股份表示已经开始减少与阿里巴巴集团的合作，但大客户的变化仍然对其产生影响。

持续盈利能力方面，墨迹天气的盈利模式单一，99%的营收依赖于广告。在工具类APP细分领域格局已定的情况下，如何谋求新的增长点是一个挑战。唐欣和孙书帛的分析也指出了这一点。与此“场景化营销”对于广告主来说具有吸引力，这也为墨迹天气提供了机会。

虽然面临盈利模式单一和客户集中度高等问题，但墨迹股份仍有一定的机遇和挑战。若其能够抓住机遇，克服挑战，未来仍有可能实现持续盈利和成长。我们期待墨迹股份能够在IPO后，通过创新和发展，为用户和投资者带来更多的价值和惊喜。财务数据显示，墨迹天气的主要收入来源依赖于品牌广告和效果广告，这一比例在近几年居高不下，甚至在近年来逐渐上升，接近近百分之九十九的营收都来源于广告收入。这种单一营收模式自然会引发对营收风险的高度关注。对此，唐欣指出，在互联网行业，除了BAT等大型公司外，很少有稳定的流量来源，行业本身就充满风险，这与盈利模式并无直接关系。

唐欣进一步分析墨迹天气的盈利模式时表示，主要有广告、增值服务和交易佣金三种方式。但考虑到墨迹尚未开发出如游戏等新的增值业务，且交易佣金需要构建交易平台，因此短期内仍主要依赖广告收入。孙书帛则持不同看法，他认为墨迹天气凭借其用户规模和黏性，未来广告收入仍有巨大增长空间。

墨迹天气的发展前景并非如预期的那样乐观。第三方数据表明，由于手机操作系统自带的天气功能越来越普及，第三方天气软件的渗透率普遍下降。具体到墨迹天气，其渗透率也从去年的高峰略有下滑。对此，唐欣表示担忧。尽管墨迹股份意识到了盈利模式单一的问题并尝试进军智能硬件领域，但结果并不理想。其智能硬件销售收入占比极低，且与用户群体协同作用不明显。尽管公司毛利率较高，堪比游戏行业，但经营性现金流量指标存在明显问题。报告期内公司经营活动产生的净现金流入多为负数。对此，公司表示主要因为随着规模扩大和销售订单的增加导致应收账款金额上升。同时需要警惕的是公司目前正在进行的多起诉讼纠纷可能会影响其盈利能力。从公开招股书看公司面临两起诉讼风险不仅涉及经济利益还有专利权等核心知识产权纠纷目前案件正在审理中解决这些诉讼风险对于公司的未来发展是一大挑战不容忽视。总的来说墨迹股份在财务收入和业务方面虽有亮点但面临的挑战也不容忽视尤其是在盈利模式单一和诉讼纠纷方面需要公司积极应对和解决这些问题以实现持续稳健的发展。在市场竞争日益激烈的环境下墨迹股份需要不断创新拓展业务领域提高用户体验和服务质量以赢得更多用户的信任和支持从而推动公司的长期发展。对于投资者来说也需要对公司的业务模式和发展前景进行全面评估做出明智的投资决策。总的来说墨迹股份作为一个正在高速发展的企业需要不断地完善自身提高竞争力以应对市场的挑战和机遇从而实现更好的发展前景。从投资者的角度来看既要关注企业的财务数据也要关注其业务模式和未来发展前景以做出明智的投资决策。经过深入分析可以看出墨迹股份在财务和业务方面呈现出一定的优势和潜力但同时也面临着一些挑战和风险需要投资者谨慎评估后做出决策。虽然此次诉讼事项涉及的累计金额相对于墨迹股份的净资产而言占比微小，不构成重大***，但如果公司最终需要支付赔偿或和解费用，仍然有可能对盈利能力产生一定的不利影响。

在募投项目评估中，墨迹股份获得了8分（满分10分）。部分扣分源于公司投入巨资购买理财产品，引发了对于募投项目必要性的质疑。

墨迹股份此次计划募集3.38亿元，用于升级墨迹天气APP系统、建设公司研发中心以及补充流动资金，这些项目都与公司的主营业务紧密相连。近年来墨迹股份逐渐增加了在理财产品方面的投入。财务数据显示，投资活动产生的现金流出逐年增长，主要用于购买理财产品等支出。

随着墨迹股份在理财产品上的投入逐年增多，意味着公司手中有大量闲置资金，这也引发了外界对于其上市募资必要性的质疑。

IPO日报注意到，在墨迹天气APP系统升级项目中，公司强调要加强社区模块建设，以扩大APP的社交影响力。对此，行业分析师唐欣表示，“作为纯APP企业，墨迹股份的转型需求始终存在。”他认为，在天气APP领域中，社交元素的融入是未来的方向，但目前尚未有明确的路径。

为了深入了解相关问题，记者试图联系墨迹股份，但遗憾的是电话一直无法接通。记者将采访提纲通过邮件发送给墨迹股份，但截至发稿时，尚未收到任何回复。这一情况也增加了外界对于公司透明度和沟通效率的疑虑。

虽然诉讼事项对公司影响有限，但墨迹股份在理财产品和募投项目上的决策仍受到市场关注。如何平衡资金运用、增强项目的必要性以及提高沟通效率，将是公司面临的重要课题。