私募“寡头”雏形初具：一二级联动成超级法宝
私募江湖“寡头”争霸，一二级市场联动塑造超级巨头
随着金融市场的发展，私募行业逐渐显现“寡头”格局。在银行资金的强力介入下，百亿私募如雨后春笋般涌现，而小私募在募集资金方面却面临越来越大的挑战。这种趋势促使私募业内巨头通过定增、并购基金等方式，实现一二级市场联动，成为其超常发展的“法宝”。
借力私人银行规模狂飙突进
如今，私人银行成为私募规模扩张的重要推手。不少私募为了吸引高额净值客户，纷纷�***饺艘型诮牵愿咝匠晡鹑谌瞬拧＞萃嘎叮恍┕芾砉婺Ｔ诎僖诩侗鸬难艄馑侥迹胧陨系男略隹突Ь醋砸星馈Ｋ饺艘胁唤鑫庑┧侥即戳宋榷ǖ淖式鹄丛矗戳酥谐は吲渲玫拇蠖罹恢悼突АＶ档米⒁獾氖牵欣聿谱式鹞蠢慈越绦哟蠼牍墒械牧Χ取�
阳光私募门槛升级，高净值客户占比显著
想要纳入私人银行的阳光私募并非易事。私人银行会对私募进行各项风险测评，一旦入选，则至少需要募集5亿的资金。从全年情况看，银行渠道占比越大，其规模越稳定。一些大型私募负责人透露，由于高净值客户占比较多，其规模变化较小，即使在股市波动较大的情况下，也能保持稳定的规模。
强者恒强，分化加剧
私募行业的蓬勃发展，伴随着行业集中度的不断提升。据统计，管理规模在10亿元以下的阳光私募管理人占比最高，但其管理规模仅占行业的15%；而管理规模在100亿以上的阳光私募管理人仅占1.96%，但其管理规模却超过行业的30%。值得注意的是，在股市的震荡中，部分私募规模大幅缩水，而一些强者则凭借优秀的投资策略和管理能力，规模持续扩大。
阳光私募在公募牌照方面的斩获也体现出其强者恒强的态势。已有多个阳光私募获得或正在申请公募基金牌照。私募基金开展公募业务，不仅能拓宽发行渠道、提高公司的知名度和认可度，还能借助公募基金低门槛的特点，帮助公司进一步做大管理规模。
私募行业正面临一场前所未有的变革。在银行资金、私人银行以及市场环境的共同作用下，私募行业的“寡头”格局已初步形成。一二级市场联动、高净值客户的占比增加、以及公募牌照的获取，都将成为私募未来发展的重要趋势。在这场变革中，只有那些拥有优秀投资策略和强大管理能力的私募，才能在激烈的市场竞争中立足。阳光私募的新三板之路与跨界发展
今年，一批阳光私募通过挂牌新三板的方式实现了超常规发展，其中达仁资管、思考投资、合晟资产和菁英时代投资等已在新三板亮相。以达仁资管为例，挂牌后的表现尤为亮眼。
回顾达仁资管的发展历程，其在短短时间内便取得了令人瞩目的成绩。2014年前七个月，达仁资管的投资顾问收入仅为937.20万元。在新三板挂牌后，该公司的发展迅猛。据其2015年半年报显示，上半年营业收入达到了2112万元，同比增长140%；净利润更是飙升至3027万元，同比增长518%。为了进一步扩大业务规模，达仁资管通过定增计划募集资金，主要用于发起设立新基金、收购上市公司作为产业整合平台、在香港设立分支机构、新业务领域以及补充公司流动资金等。最近，达仁资管更是接连发布公告，计划收购海外资产管理机构、申请公募基金牌照，并有意收购香港证券持牌机构。
一位深圳的私募人士表示，上新三板后，通过定增募集资金相较于信托等渠道，规模和速度都会更快、更容易。此前，朱雀投资、东方港湾等阳光私募也计划挂牌新三板，但已挂牌的私募在监管环境中拥有先发优势。随着阳光私募通过定增、PE等方式介入一级半和一级市场，部分私募在规模超常规发展的也逐步模糊了阳光私募的界限。定向增发是阳光私募最热衷的方式之一。比如朱雀投资参与西藏旅游的定增，宏流投资则参与了朗玛信息的定增。目前市场上单纯的定增产品已超过百只，规模扩张成为常态。部分大型私募如恒泰华盛等公司采取多策略选股体系及一二级市场联动机制来锁定定增收益。瀚信资产便是通过PE领域投资实现了资产规模的飞速增长。蒋国云表示，PE市场是食物链上游市场，而二级市场则是下游市场。作为真正的股东身份能够获取被投资企业的尊重并进行尽职调查。并购基金也是阳光私募实现超常规发展的另一条路径。深圳前海旗隆基金通过与上市公司合作成立并购基金等方式实现了资产规模的快速扩张。并购基金盈利的关键在于一二级市场之间的市场差。深圳一私募人士透露，并购环节的出价与二级市场的市盈率之间存在巨大利差空间。通过一二级市场联动策略可获得稳定的收益而非靠天吃饭的传统模式。阳光私募正逐渐从产业链分利者的角色转变为更加主动的市场参与者。
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