5家公司IPO上会3家被否 3000万净利润成隐形红线

近日，五家企业的IPO申请在证监会创业板的审核委员会面前亮相。其中，有三家企业被婉拒，市场对此感到意外，然而业内热议的焦点却在于一个更为引人深思的问题：那些扣除非经常性损益后的净利润不足三千万元的企业，在走向资本市场的道路上是否面临风险？

这五家企业中，有两家企业在去年扣除非经常性损益后的净利润未能突破三千万元的大关。而在今年被否的企业中，这样的现象屡见不鲜。一些券商投行的高层透露，这条看似无形的线，似乎已经成了业内的一种隐形规则：线上企业的利润可信度更高，线下的企业在过会中的胜算相对较小。

以嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司为例，尽管其扣除非经常性损益后的净利润达到了三千万元，但其与经销商之间的关系、业绩的可持续性以及经营的合规性等问题却引起了发审委的高度关注。爱威科技和江苏联动这两家被婉拒的企业也都在去年未能跨越这条所谓的红线。那么，这条红线究竟是何含义？

对于这个问题，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新给出了他的看法。在他看来，监管层对于IPO企业的审核非常严格，尤其是在企业的业绩真实性方面。对于那些勉强达到IPO门槛标准的企业，监管层更是严加审核以防止业绩“注水”或“包装”。而对于那些业绩规模较大的企业，由于其抗风险能力更强，上市后更有利于保护散户的利益。

三千万元的净利润仅仅是一个参考数值。在这之下隐藏着许多企业的真实业绩状况。例如爱威科技，这家暂停新三板股票转让转向A股的企业，近两年的税收优惠和补助金额均超过一千二百万元，这使得其业绩存在依赖营业外收入的嫌疑。江苏联动近年来也面临着业绩增长乏力的问题，补助占其利润总额的比例较高。这些问题的存在让财务问题成为了A股IPO审核的最大命门。

除了财务问题外，其他诸如业绩真实性、持续盈利能力以及企业规范性等方面的问题也成为了被否的企业的共同难题。如近期被否的策环保科技股份有限公司和蚌埠市双环电子集团股份有限公司等，它们的扣除非经常性损益后的净利润均较小，存在着财务操纵的嫌疑和非经常性损益的依赖。

"拦路虎"无处不在。即便是扣除非经常性损益后的净利润达到了三千万元的企业，也不能掉以轻心。要想成功过会，企业需要在各个方面都做到尽善尽美。针对嘉必优公司在发审委聆讯中所面临的问题，进行深入。嘉必优向关联方、经销商及供应商嘉吉的销售额占比超过当期经销收入的一半，且对嘉吉的销售价格高于其他第三方。对此，发审委对嘉必优询问了不同客户间销售价格差异较大的原因及其合理性。发审委也关注到嘉必优与嘉吉之间的协议签署方已非公司股东，协议履行的可持续性以及嘉必优未来业绩对该协议的依赖程度。

嘉必优主要以生产食品添加剂花生四烯酸(ARA)和二十二碳烯酸(DHA)为主业，但自2016年9月21日后，公司未能获得整体的食品生产许可或食品添加剂生产许可。发审委也询问了嘉必优是否因无证生产食品添加剂而违反了《食品安全法》等相关法律法规。

与此其他上会企业如爱威科技和江苏联动也接受了发审委的严格审查。针对爱威科技，发审委提出了四个关键问题，包括是否涉嫌商业贿赂、独立董事是否合规、毛利率与同行差异大的原因以及是否涉嫌税务违法。

对于IPO企业，发审委审核的首要关注点在于IPO材料的真实性。在董登新看来，关联交易有无利益输送、是否存在同业竞争等问题也是审核的重点。守法经营和诚信经营对于上会企业至关重要，若企业存在高能耗、高污染、偷税漏税等行为，则有可能被直接否决。

发审委对上会企业的关注主要集中在利润的持续性、独立性以及经营的规范性等方面。根据证监会此前发布的消息，未通过发审会的IPO企业存在的问题主要体现在内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑、经营状况或财务状况异常、持续盈利能力存疑、关联交易及关联关系存疑以及申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑等五个方面。

此次有5家公司IPO上会，其中3家未能通过审核。值得注意的是，一些企业的净利润问题成为关注的焦点。例如，某些企业的净利润达到3000万时，却未能顺利过会，这也引发了市场对于IPO审核标准和隐形红线的热议。

对于拟上市的企业来说，要想顺利过会，除了要保证IPO材料的真实性外，还需要关注利润的持续性、独立性以及经营的规范性等方面。遵守法律法规，诚信经营，避免存在任何违法违规行为，也是至关重要的。（原标题：5家公司IPO上会3家被否，聚焦利润与合规性）