陈永民：新三板投资门槛不会降

随着新三板市场的逐渐成熟，其独特的投资文化正在形成。这种文化涵盖了定价机制、细分模式、风险承受能力和对待风险的心态和行为。与散户主导的市场不同，新三板市场正在寻求一种更为专业、更为理性的投资群体。新三板市场并不打算依赖大量散户来提高市场活跃度，这是他们独特的发展路径。

从当前的市场发展态势来看，企业申请挂牌的积极性在持续增强。自2014年扩大至全国以来，每月的申请挂牌公司数量平均超过百家。而在今年4月，更是受理了600多家公司的申请，单日受理量也达到了惊人的家。

据与中介机构的讨论，今年下半年可能是申报的高峰。许多企业看到了新三板市场融资和交易的巨大潜力，只要公司在技术上有独特之处，融资和交易便不是问题。

与此进入市场的资金也在持续增加。虽然现阶段市场买卖双方的交易量相对较少，但大量资金仍在筹备中，准备进入市场。一旦这些资金进入市场，股价必将出现大幅上涨。这也是当前股市交易额相对较少的主要原因。

目前，新三板市场已有330多家公司采取做市商交易方式挂牌，其余公司则采用协议转让方式。预计至年底，采取做市商方式交易的股票数量将达到600至800家。这将加快资金进入市场的步伐，整个市场的交易规模也将随之膨胀。市场的流动性将更好，稳定性也将更强。

新三板市场主要服务于创业、创新型的中小企业，因此其制度也要符合这一特点，以凸显其特色。例如，企业申请挂牌的条件并不注重企业的规模和盈利情况，即便是规模较小、没有盈利的公司也有资格申请挂牌。新三板市场的挂牌工作效率极高，审批流程顺畅，一般只需两个多月就能完成。

在融资制度方面，新三板市场实行定向发行，每次发行新增股东不超过35人。对于公司内部的高层管理人员和核心员工，并不需要遵守外部投资人的要求。市场对于股票发行的定价没有硬性规定，主要由企业自行决定。对于发行间隔也没有硬性要求，只要股东人数不超过200人，定向发行就不需要报请证监会和市场审批。

新三板市场的投资文化独特，其在很多方面力求创新、突破，不拘一格。在信息披露、财务规范等方面，新三板市场与主板、创业板一样严格。而且，在对挂牌企业的监管上，相关部门认为也适用《证券法》的一些规定。

交易制度方面，协议转让也是公开市场集中的协议转让，并非原始意义上的协议转让。做市商制度也将有一些改革措施推出，例如为做市商交易配备一个大宗平台，以提高其流动性。

新三板市场正在逐步成熟，其独特的投资文化、灵活的交易制度和高效的融资机制将吸引更多企业进入，为创新创业型企业提供优质服务。重塑投资文化，新三板市场的投资之道

随着市场的蓬勃发展，我们的投资文化和理念正面临着重塑的契机。对于那些初创企业来说，如何判断其业务模式和技术的可行性，已成为投资决策中不可或缺的一环。当我们对这些新兴企业的未来有所判断，决定投资时，如何科学定价便成为一道难题。传统的市盈率标准在很多创新型企业身上并不适用，那么我们又该依据什么来制定规则呢？这是我们必须面对并的问题。

投资群体的构成也值得我们深思。我们不能仅仅满足于提高市场的活跃度，单纯地引进大量散户。这样的发展模式并不是我们市场发展的方向。我们需要的是有、有远见的投资策略和群体。

新三板的诞生，为风险投资带来了巨大的变革。以往，真正的风险投资相对较少，原因在于缺乏一个有效的平台支撑。如今，新三板的出现，让投资市场焕发新的活力。投资机构的目光更为长远，不再局限于纠结于企业的成熟阶段。只要业务前景明朗，有一定的市场竞争力，那么这个企业未来的资本市场之路就不再遥远。这样的转变，使得投资的退出通道更为通畅。

有了新三板这座桥梁，风险投资的模式也从漫长的长跑转变为激情四溢的接力赛，极大地激发了风险投资市场的活力。随着市场的稳步发展，我们的投资文化也将逐渐成形。这其中包含了定价策略、独特的商业模式、风险承受能力以及对风险的心态和行为方式等各个方面。这是一个全新的投资时代，需要我们共同去塑造和培育。

在盛景嘉成母基金主办的“新三板大机遇海外创新公司回归”高峰论坛上，全国股转公司副总经理陈永民先生指出：新三板市场需要设定较高的投资者门槛，引导市场形成新的投资文化和理念。陈先生还预测，今年下半年将迎来新三板挂牌申报的高峰期。众多企业看到了该市场的融资和交易活力，意识到在新三板市场上融资和交易将毫无阻碍。与此大量资金也在积极筹备，准备进入新三板市场一展身手。

陈永民强调了在发展过程中如何把握平衡的重要性。企业和资金如何和谐进场，是我们必须认真考虑的问题。在追求发展的我们不能忽视市场的稳定性和可持续性，要确保市场健康、有序的发展。

新三板市场为我们提供了一个全新的舞台，让我们得以重塑投资文化，新的投资之道。在这个变革的时代，让我们共同期待并创造更多的投资奇迹。