节后市场怎么走？四季度如何布局？公募基金最新策略出炉 重点关

如何把握2021年四季度的投资机会？众多公募基金，如广发、南方、博时、平安、万家、国海富兰克林等，已经发布了他们的投资策略。

宏观方面，受到疫情、天气等短期因素的冲击，三季度经济压力已经明显加大。公募基金普遍认为，四季度国内经济仍将继续面临下行压力，产能约束与下游阶段性需求不足是当前制约经济增长的主要矛盾。在这种背景下，各家基金对宏观经济的展望持谨慎态度。

平安基金认为，四季度经济压力仍然较大，虽然地方能耗双控政策加码导致供给收缩的局势在Q4可能有所缓解，但局部疫情散发、外需持续偏弱等经济压力依然存在。从需求端看，整体依然偏弱，消费恐继续回落，制造业投资小幅上升，地产回落也将放缓，基建回升空间有限，出口边际放缓。

广发基金预测，2021年GDP增长可能在8-8.5%之间，但受到疫情和低收入群体增收缓慢的影响，消费修复力度受限。投资方面可能呈现“制造业温和修复、基建小幅发力、房地产高位趋降”的格局。受出口份额缓降影响，下半年出口增速将高位放缓。

万家基金在预测中指出，10月份是观察政策走向的关键窗口期，部分跨周期调节政策可能在此时出台，对市场情绪可能会有明显的提振。整体而言，万家基金对市场相对乐观，认为未来政策工具足以对冲风险。

在股市方面，三季度市场风格分化快速扩大，代表中小企业的中证500指数快速上涨，而代表白马股的沪深300指数则震荡向下。公募基金认为，随着经济维持稳增长的压力加大，市场高低切换及行业快速轮动可能成为常态。四季度结构性机会仍然存在，成长+周期风格相对占优。

在债市方面，公募基金普遍认为利率债短期承压，应以波段策略为主。“恒大”事件对地产债造成冲击，弱资质国企信用风险将加大。建议挖掘中高等级信用债，高估值下短期可适当均衡配置转债。

整体而言，博时基金认为四季度美元流动性可能小幅收敛但仍较充裕，国内经济整体偏弱，政策适应性调整。需要重点关注中长期战略目标与短期政策操作的适应性调整。

当前经济形势复杂多变，投资者需要密切关注宏观经济、政策走向、市场动态等多方面信息。在把握投资机会的也需要谨慎评估风险。四季度结构性机会仍然存在，投资者可根据自身风险承受能力和投资目标，关注成长+周期风格的投资机会。也需警惕紧信用的地产板块和受上游涨价制约的中游制造业的风险。在资源品价格上涨、碳中和目标推进以及科技领域持续发展的背景下，各行各业展现出了独特的投资魅力。

受到产能限制影响的化工、钢铁、煤炭等行业，其价格大幅上涨，有效抵御了产能下降带来的压力，并成功拉高了利润。这一趋势吸引了南方基金副总经理、首席投资官史博的关注。他表示将重点挖掘这些热点板块中成长可见度高的投资标的，并寻找部分稳定成长板块的估值切换机会。特别是在碳中和背景下，资源品价格的上涨、制造业的升级及其关联产业链的发展，为这些行业带来了全新的投资机遇。

随着政策的不断调整，互联网、消费、医药等长周期回报稳定的板块也备受关注。史博认为，市场对即期利空的反应已经充分，一旦相关公司的盈利底和政策底得以确认，将是中长期布局的最佳时机。

科技类板块，尤其是半导体产业的突破、汽车智能化和物联网等方向，也展现出了广阔的投资前景。这些领域不仅是技术上的短板，更是能够带来巨大增量需求的领域。

风险与挑战同样存在。国海富兰克林基金提示，随着经济持续下行，外需增速可能见顶回落，四季度可能成为政策转向的关键节点。紧信用的地产板块和受上游涨价制约的中游制造业是主要的风险来源。供给制约下的煤炭、钢铁、化工等强周期板块在旺季会有进一步涨价的预期，但上游的价格暴涨可能影响到下游需求，政策成为影响这些周期板块的最大变量。

在债市方面，利率债短期承压，信用债定价更加市场化。公募基金建议以波段策略为主，挖掘中高等级信用债。对于转债市场，在估值很贵的情况下，更依赖强劲的权益品种表现。周期和成长的相对景气度是投资的重要参考。

当前的市场环境既充满机遇又存在挑战。投资者需要紧跟政策方向，全面考量行业格局和周期波动，挖掘出真正具有成长性和潜力的投资标的。也要时刻保持警惕，防范潜在的风险。在这样的背景下，投资者需要做出明智的决策，以实现投资回报的最大化。