朗诗绿色集团“修剪”五类非地产业务，保市值之战挑战重重

近年来，一直致力于多元化发展的朗诗绿色集团（HK:00106，简称“朗诗”）近期作出了重大战略调整，宣布将进行业务“减法”，引发了业界广泛关注。

5月13日，朗诗发布公告，决定剥离长租公寓、物业管理等五类处于亏损的非地产业务，并致力于将其转型为专注于“绿色科技”的地产公司。这一决策的背后的推动者，朗诗集团董事长田明，在公开场合多次表示这一决策是基于“股东价值最大化”的立场。

田明认为，剥离上述业务后，朗诗的市场沟通将更为“纯粹”，也更容易获得市场的认同。事实上，朗诗在房地产行业的集中度日益提高的环境下，始终未能通过其“轻资产”战略实现市场突破。尽管其长租公寓业务在行业中排名前列，但在快速扩张的也面临着大额亏损的问题。

剥离长租公寓等业务的决策并非一时之举。早在2018年3月，朗诗就通过更名的方式，为其多元化业务布局“正身”。然而仅仅一年后，朗诗决定在整体财务指标提升的背景下，将多元化业务剥离出上市平台。

对于朗诗来说，这次业务剥离意味着其将转变为一家业务清晰的绿色地产专业化公司，包含中国地产、美国地产以及青杉资本（地产基金平台）等业务。而剥离的长租公寓等创新业务将在集团的平台上继续孵化和培育。公告显示，大股东朗诗控股集团将以一定的代价收购朗诗寓股权和相关债务。

虽然朗诗的多元化布局在一定程度上取得了成功，但其市值却未能反映出其成果。董事长田明曾多次表示，朗诗的盈利模式与一般房企不同，但其市值却未能体现这种差异。田明对于剥离亏损业务、追求更“纯粹”的发展路径的决策，也反映出他对股价及估值的追求与渴望。

数据来源同花顺（300033）iFind，让人颇感意外的是，自朗诗绿色地产有限公司在2013年收购香港上市公司深圳科技（00106.HK）股权后，其市场表现却不尽如人意。相较于恒生地产分类指数，朗诗的表现显然不尽人意。虽然其市值已经增长至近两倍，但从其税后利润增幅来看，颓势已显。

一位不愿透露姓名的业内人士向蓝鲸房产透露，香港地产股的估值评估体系主要关注土地储备和销售规模等权益相关指标，这对于轻资产发展模式的朗诗来说显然并不友好。这种背景下，朗诗的股价和市值与地产发展商板块相比存在一定的溢价，但与楼宇建造板块的差距依然巨大。黄立冲，协纵策略管理集团创始人分析认为，朗诗要解决估值问题，就必须彻底改变市场定位，跳出传统房地产开发商的商业模式，才能逐渐获得市场的认可。有趣的是，在剥离长租公寓等五大亏损业务后不久的四个交易日里，朗诗的股价出现了反弹，涨幅高达6.5%。这表明市场对朗诗转型持乐观态度。黄立冲还表示，从估值角度看，剥离长租公寓业务对朗诗的市值修复有一定作用。在他看来，将资本聚焦于核心业务将帮助朗诗重塑市值形象。同时值得关注的是，“绿色科技地产”作为朗诗的核心竞争力备受市场认可。多年来积累的绿色科技理念及经验赢得了客户的广泛赞誉。例如新风系统、恒温、恒湿等绿色科技概念一经推出便引领行业潮流。朗诗的绿色科技战略已经逐步显现成效。财报数据显示，作为独立第三方委托开发管理项目呈现增长态势。与此朗诗积极拓展轻资产业务版图也在不断扩大。从2014年开始尝试轻资产模式以来朗诗的销售权益比例持续维持在较低水平。进入2019年朗诗的轻资产业务继续开疆扩土特别是在大湾区及北京核心区域的布局引人瞩目。然而轻资产模式下的朗诗仍面临诸多挑战和问题。尽管销售额有所增长但与实际目标仍存在差距表明在业务开展上仍有诸多不及预期之处。同时绿色科技的高附加值也伴随着一定的局限性高昂的费用使得大规模推行困难重重。此外包括中国金茂当代置业等在内的众多房企在绿色科技地产领域的和发展也给朗诗带来了巨大压力。除此之外朗诗高层人事变动也增加了未来发展的不确定性。近日有消息称朗诗控股集团总裁向炯正式加盟长城实业他的离任将对朗诗未来发展产生一定影响。总的来说在主流房企纷纷追求高杠杆扩规模增权益的背景下朗诗绿色集团轻资产发展路径显得特立独行但想要在充满劲敌的绿色科技地产路上进一步冲刺市值并不容易。对于资本市场是否会看好更加纯粹的朗诗我们拭目以待蓝鲸房产将持续关注。