航天模塑资产负债率5连升 3年领12张罚单

尽管背靠大型集团，成都航天模塑股份有限公司（简称航天模塑）在冲击A股的过程中仍面临业绩的尴尬。

记者深入研究发现，航天模塑在2013年至去年上半年的营业收入实现了显著增长，从约16亿元翻倍至超过30亿元。其净利润仍然不足亿元，这其中投资收益的功劳不可小觑，与当期净利润的占比超过50%。这些投资收益主要来源于参股公司武汉燎原的贡献。

业内人士透露，如果武汉燎原的经营业绩出现下滑，航天模塑的投资收益就难以持续。根据记者的招股书研究，航天模塑在报告期内进行了多次重大资产重组，拥有了多家控参股公司。其中，子公司重庆八菱因环保等违规问题在过去几年内被罚款高达11次。

在偿债能力方面，航天模塑的劣势更为明显，其资产负债率连续5年上升，去年上半年高出行业均值30个百分点。对于上述问题，记者向航天模塑发去采访函，但截至发稿时止，并未获得具体回复。

值得一提的是，航天模塑自身主营业务的盈利能力并不强，很大程度上依赖于投资收益。自公司成立以来，航天模塑经历了多次股权转让和重大资产重组，拥有10家控股子公司。其中，武汉燎原是最值得关注的一家公司，航天模塑在其持股方面曾有所反复。

记者发现，武汉燎原为航天模塑的净利润增长做出了重要贡献。在去年上半年，武汉燎原贡献的净利润大幅下滑，不及上年全年的十分之一，对航天模塑的净利润贡献比例也下降至10%左右。

另一方面，航天模塑的重要子公司重庆八菱却频频受到罚单。从2014年底开始，航天模塑持有重庆八菱51%的股权，并将其纳入合并报表。在收购过程中颇费周折的重庆八菱却因其环保等违规问题多次受到罚款。据了解，在报告期内，重庆八菱因违规共被罚款高达11次。这在一定程度上影响了航天模塑的整体业绩和声誉。这也暴露出航天模塑在管理和经营方面存在一定的问题和挑战。尽管如此，航天模塑仍然在努力改善业绩结构并寻求新的增长点以应对市场变化。未来航天模塑能否成功闯关A股并改善业绩仍是市场关注的焦点。自2000年成立以来，重庆八菱以其注册资本3880万元为基石，逐步发展壮大，至去年6月底，其总资产已达8.05亿元，净资产1.49亿元。尽管为航天模塑贡献了近六成的净利润，这家重要的子公司却屡次因环保问题被罚。

招股书披露，报告期间，航天模塑的三家子公司因经营违规受到主管部门处罚，其中重庆八菱尤为突出。在短短的三年时间里，共收到了环保部门的11张罚单，罚款金额合计达数十万元，原因主要是涂装生产线废放不达标和环保设施运行不规范。对此，航天模塑归因于设备老化、操作人员不熟练和设施配套不全等问题。***发生后，重庆八菱积极应对，拆除了相关设施并新建了涂装生产线及环保设施。

除了环保问题，航天模塑还面临着客户索赔的困扰。报告期内，公司的索赔费用累计高达数千万元，其中大部分是产品质量索赔。

进一步深入其财务状况，我们发现航天模塑的经营业绩并不理想，财务压力较大。其资产负债率连续五年攀升，已超同行业平均水平约三十个百分点。从短期偿债能力看，航天模塑的各项指标均大幅低于行业均值，显示出其短期资产变现能力较弱。对此，公司解释是因为处于战略布局期，需要大量的资金投入到分子公司项目建设和新产品模具开发上，导致自身积累无法满足营运资金需求，进而借款规模较大，偿债能力减弱。

在资产运营方面，航天模塑也面临挑战。其应收账款余额占资产比例较高，而存货周转率则偏低，低于行业平均水平。一名会计师指出，航天模塑的资产负债率偏高、资产周转率不高，若持续融资能力不强，将承受较大的财务压力。

航天模塑在面临环保问题、客户索赔和财务压力等多重挑战的还需加强自身的资产管理和债务风险控制，以确保经营的稳定性和持续性。