港通医疗：回款难 靠举债经营

【观察】四川港通医疗设备公司的上市之路：招股书揭示三大挑战待解

在漫长的等待后，四川港通医疗设备集团股份有限公司（简称“港通医疗”）终于在4月28日披露了招股书，拟在深交所发行2500万股，募集资金用于多个项目建设和营运资金补充。随着招股书的公开，港通医疗面临的种种问题也逐渐浮出水面。

主营业务过于单一成为港通医疗面临的一大挑战。数据显示，港通医疗的医用气体系统和医院洁净手术部营业收入占其主营业务收入的比重极高，这种情况使得公司的经营风险增加。行业分析人士指出，这种单一的收入来源使港通医疗容易受到市场环境和自身因素的影响，抵御风险的能力减弱。类似的情况在已上市的惠伦晶体身上已经得到了印证，其主营业务收入的过度依赖导致营收下滑，股价也遭受重创。对于港通医疗而言，未来的市场份额将面临众多竞争者的蚕食，投资者需警惕其营收下滑的风险。

与同行业上市公司相比，港通医疗主营业务毛利率偏低。这表明在过去的市场竞争中，港通医疗并未占据主导地位。虽然其毛利率逐年上升，但相较于同行业上市公司，差距仍然明显。特别是在医院洁净手术部工程业务方面，港通医疗的毛利率水平偏低的原因主要归结于项目规模较小和未获得总包资质。这种情况意味着港通医疗在行业内缺乏定价权，处于被动地位。

港通医疗的回款问题也令人担忧。长期以来，该公司一直靠举债维持经营，经营现金净额长期低于净利润。这种局面让投资者对其未来的成长性持怀疑态度。这种回款难的问题不仅增加了港通医疗的经营风险，也对其未来的成长性和盈利能力带来了不确定性。

港通医疗的上市之路充满了挑战。主营业务单一、毛利率偏低以及回款难等问题亟待解决。投资者在参与其股票投资时，需保持警惕，理性看待其未来的发展前景。也期待港通医疗能够克服这些困难，实现持续健康的发展。港通医疗现金流量与业绩透视：地方财政紧张引发连锁反应

在最近的报告期内，港通医疗的经营活动产生的现金流量净额与净利润之间出现了显著的差额，具体数值为-3102.79万元、-1515.43万元及-2.17万元。这一现象的背后，隐藏着复杂的经济因素。

据了解，这种情况的产生，与近年来地方财政资金的紧张状况密切相关。地方财政支出的进度减缓，导致医疗工程项目竣工决算及付款审批流程的普遍延长。这一变化直接影响到港通医疗的客户回款情况，使得公司面临现金流压力。

资深会计人士对此现象的分析指出，经营现金净额明显低于净利润，通常暗示着企业可能面临销售回款速度下降或存货积压的问题。在这两种情况下，企业不仅可能面临产品不畅销的问题，还可能因为缺乏足够的现金而难以扩大再生产。为了应对资金短缺，企业不得不转向银行贷款。

港通医疗的招股书资料似乎证实了这一判断。数据显示，公司在2014年、2015年和2016年的短期借款持续上升，流动负债合计也维持在较高水平。这些数据表明，港通医疗正在面临资金压力，不得不依靠债务来维持运营。

更令人担忧的是，港通医疗的业绩出现了下滑迹象。在试图上市之前，公司的营业收入和净利润已经出现下降趋势。尤其是在2015年，营业收入和净利润的同比下降幅度分别达到了9.89%和22.30%。这一变化可能预示着公司的经营状况正在恶化。

港通医疗的应收账款余额及其占营业收入的比重也在逐年上升，这进一步验证了业绩下滑的风险。大量的应收账款可能意味着公司的部分收入并未实际到账，这对其现金流状况构成了额外的压力。

港通医疗正面临地方财政紧张引发的连锁反应，包括现金流压力、销售问题以及业绩下滑等。这些问题需要公司高层采取有效措施来解决，以确保其未来的持续发展。（文章仅代表个人观点，不作为投资建议。）