首家扶贫概念股IPO被否 剑指业绩真实性

耐普矿机，新三板IPO扶贫概念第一股，于8月15日首发遭拒，成为新三板历史上第三家折戟的企业。尽管耐普矿机自2016年11月11日受理IPO申请以来，仅耗时九个月便迅速推进至首发阶段，刷新了新三板企业IPO排队时间的记录，但这次创业板的登陆尝试却未能如愿。加之此前同是扶贫概念股的宏源药业撤回IPO申请，为整个扶贫概念股的前景蒙上了一层阴影。

耐普矿机主营业务为矿山选矿设备及橡胶备件的研发、设计、制造、销售和服务，其产品主要应用于有色金属、黑色金属矿山企业。自2013年以来，耐普矿机的业绩经历了先下降后回升的波折，净利润波动较大。这主要是因为有色金属和黑色金属是典型的周期性行业，受宏观经济影响显著。矿山机械制造企业在经历2006至2014年的高速增长后，因2014年经济下行，导致上游选矿设备市场萎缩，耐普矿机的营收亦受到重创。

证监会对耐普矿机的持续盈利能力存疑，对其管理费用、销售费用占比、员工薪酬等问题予以关注。更令人瞩目的是，耐普矿机的毛利率远高于同行业上市公司平均水平，引发了证监会对其毛利率的询问。耐普矿机综合毛利率在近两年矿业不景气的情况下仍能保持高毛利率，尤其是橡胶耐磨制品的毛利率更是高出同行业上市公司一倍。耐普矿机解释称，这是因为经济下行导致上游选矿设备市场萎缩，而橡胶耐磨制品的营收却逆势增长。

除此之外，耐普矿机的应收账款风险也值得关注。其应收账款及计提坏账准备后的应收账款账面价值占营业收入的比例在近年呈现先上升后下降的趋势，并在行业不景气时仍实现增长。耐普矿机对此解释称，应收账款的增长主要是因为客户信用管理的加强及业务规模的扩大。证监会对其应收账款的增长提出了问询。

耐普矿机面临着宏观经济波动、行业竞争加剧、持续盈利能力存疑、高毛利率及应收账款风险等多重挑战。尽管耐普矿机在新三板市场上的表现引人关注，但其未来的发展仍充满不确定性。我们期待耐普矿机能通过持续的创新和转型，克服行业周期波动等挑战，实现持续稳健的发展。针对本次发审委的要求，耐普矿机需详细阐述其应收账款占营业收入比重较高的深层原因。我们必须理解，这一现象的背后，既有公司业务规模扩张带来的资金流转需求，也有行业特性及市场竞争态势的影响。请详细分析并公开这些复杂因素，以便让投资者全面理解公司的运营状况。

关于坏账准备计提比例低于同行业上市公司水平的问题，耐普矿机需进一步解释其合理性。我们需要明白，为何在这一方面，公司的策略与其他同行业上市公司有所不同？这种策略对公司的长期发展有何影响？结合具体的案例，如中信重工2016年的亏损、丰宁鑫源的货款延期支付等情况，详细阐述公司在此方面的应对策略和决策依据。

我们还需要了解，面对国外客户主要为欠发达国家的蒙古额尔登特矿业公司、老挝KSO金矿公司等情形，耐普矿机在坏账风险管理和会计准则的谨慎性要求方面是如何处理的。为何在上述情形下不采用个别认定法计提坏帐？这背后的决策逻辑是什么？请耐普矿机结合具体案例，进行深入浅出的解释，以便我们更好地理解其业务操作的合理性和风险管控的有效性。

我们期待耐普矿机的回应能够生动且富有文体，既要保持专业性和严谨性，又要尽可能通俗易懂，让广大投资者能够轻松理解公司的回应内容。这不仅是对发审委的负责，更是对广大投资者的尊重。让我们共同期待耐普矿机的深入、全面的回应。