从未盈利的猫眼娱乐凭什么备受青睐？

华盛学院阿狸：猫眼娱乐的独特优势与盈利拐点

编者注：持续亏损中的猫眼娱乐，在上市仅四个月后便被纳入恒生大中型股指数成份股，其独特优势究竟何在？

行情来源：华盛证券

上月，恒生指数公司宣布了一个重磅消息：猫眼娱乐将于6月17日正式加入恒生大中型股指数成份股。值得注意的是，在本次变动中，猫眼娱乐是唯一的加入该指数的股票。在最近的“互联网?首届大中华区最佳上市公司”评选中，猫眼娱乐荣获“港股上市公司最具成长奖”，充分展示了其成长能力得到了市场的广泛认可。

一、强大的股东背景，稳定的双寡头格局

猫眼娱乐的股东阵容堪称豪华，光线、腾讯和美团的加持使其股东背景强大。这三家公司合计持股比例超过70%，为猫眼的稳定发展提供了强大的后盾。尤其是与光线的紧密合作，帮助猫眼成功打入产业链上游。腾讯和美团则为猫眼提供了免费的流量入口，助力其高速成长。

二、独特的市场地位，稳固的双寡头局面

在互联网格局不断变革的背景下，猫眼与淘票票成为了在线票务市场的核心双寡头玩家，合计市占率超过95%。猫眼由美团的电影票团购业务发展而来，逐渐涉足电影宣发和投资出品。而淘票票则是在收购后整合了在线票务业务。猫眼在在线票务市场上先行一步，并随着电影购票线上化的完成，双寡头格局也将保持稳定。

三、多元化的业务模式，应对市场变化

随着电影票房增速的放缓以及票务线上化率的提升空间受限，猫眼娱乐开始积极拓展其他业务。基于与光线、腾讯的合作关系以及对欢喜传媒的战略投资，公司逐渐构建了多元化的业务模式。除了在线票务，电影制作、电商和广告等业务也逐渐成为公司的重要收入来源。尤其是电商和广告业务，预计未来三年收入增速将保持在30%以上。

四、盈利拐点的到来

虽然猫眼娱乐一直处于亏损状态，但亏损的主要原因在于销售费用居高不下。随着票补大战的结束，公司的销售费用将会大幅降低，业务利润率有上升的潜力。公司不断优化收入结构，电商业务还有较大的发展空间。猫眼已经接近盈亏平衡，有望在2019年实现盈利。

著名投行Jefferies也对猫眼娱乐给出了“买入”评级，目标价为19港元。

本文由华盛学院阿狸首发于微信公众号港股情报局。作者观点仅供参考，投资者需自行承担操作风险。

总体来看，猫眼娱乐凭借其独特的优势如强大的股东背景、稳固的市场地位、多元化的业务模式和盈利拐点的到来，展现出巨大的发展潜力。投资者不妨密切关注其后续发展动态。