私募机构积极投身新三板

马年雄风犹在，羊年福气满溢。回顾过去的新三板市场在马年的奔腾发展，可谓是一马当先，成绩斐然。在新增挂牌企业数量、股票交易量以及市场建设等方面均取得了重大突破。进入羊年，我们预见新三板市场的挂牌公司数量将有望超越主板上市公司的总数。随着市场流动性的显著改善，更多机构投资者将涌入这个市场。竞价交易、分层管理和转板等制度的逐步落地，新三板市场的流动性和吸引力将迎来实质性的提升。

私募股权机构对新三板市场的快速发展展现出浓厚兴趣。众多知名VC/PE机构如启迪创投、深创投、九鼎投资、达晨创投等，在新三板市场中的挂牌企业数量位居前列。在此基础上，部分机构已设立新三板主题基金，旨在加大对新三板市场的投资布局。围绕新三板主题，一批新兴创投机构如东方汇富、天星资本、凤博投资等也异常活跃。

对于VC/PE来说，新三板的上市公司多属新兴产业，与中小板和创业板上市公司相似。由于流动性差和风险高的原因，新三板公司的估值水平普遍较低。自2014年8月做市交易模式在新三板推行以来，有做市商的公司股票流动性得到显著改善，市盈率水平也有显著提升。业内人士指出，若新三板公司能转板进入创业板，其估值水平将得到极大提升。投资新三板的收益前景对VC/PE而言十分乐观。

在业内看来，VC/PE投资新三板虽面临退出难题，但退出渠道主要包括并购退出和转板。随着新三板并购市场的日益活跃，并购退出将成为VC/PE的主要退出通道。新三板作为中小型企业的挂牌交易所，具备主板后备库的资质，为企业提供了优质的并购标的资源。例如，2014年大智慧90亿元收购湘财证券的案例，就引起了市场的广泛关注。

至于转板制度，2015年有望迎来突破。申银万国首席分析师桂浩明表示，新三板的更大发展不在于规模扩张，而在于层次的提升。当前阶段，市场分层制度、竞价转让、投资者门槛调整、转板退市等制度的实施需要以分层作为基础和统筹。分层是新三板“大发展的基础”，只有建立了分层管理制度，才能进一步丰富市场产品，提升交易所的竞争力。

新三板市场在未来的发展道路上充满了无限机遇与挑战。随着市场的不断完善与壮大，新三板必将成为资本市场的重要一环，为投资者提供更多优质的投资机会和丰厚的收益回报。