新三板公司转创业板尚需制度完善

中国证监会推动新三板和创业板之间的转板试点

随着今年证监会工作重点的推进，新三板和创业板之间的转板试点成为行业关注的焦点。市场普遍认为，真正的转板需要在注册制的框架下得以实现。这一转变背后的理念、进程及其对市场的潜在影响，都是值得深入挖掘的话题。

近期，两大市场的指数持续走高，新三板市场的热度不断攀升。全国股转公司副总经理隋强表示，新三板将积极配合转板试点工作，但转板的主动权并不在新三板一方，实施时间表难以确定。

关于转板的概念，需要明确一点：它指的是存量股份转换交易场所。早在2013年，***的决定中就提到了建立市场间的有机联系，并指出新三板挂牌公司满足条件后可直接向交易所申请上市。现有的转板案例实际上是公司通过IPO途径实现转移，并非真正意义上的转板。资深分析师李筱璇指出，在核准制下，转板通道与IPO通道都受到监管层的控制，只有注册制的推行才能实现转板的真正意义。

对于新三板挂牌企业而言，转板的吸引力不言而喻。格上理财研究中心研究员王萌萌认为，转板不仅能提升企业的形象和业务开展，还能增加流动性和交易活跃度。由于创业板的个人投资者门槛较低，新三板企业转至创业板更具优势。转板还有助于提升公司的估值水平，改善其在新三板上的估值折价问题。

转板未必会成为常态。尽管有关政策已明确表示将推动新三板与创业板的转板试点，但在实际操作层面，仍缺乏具体的实施细则。王萌萌指出，未来新三板企业转板需要满足一系列条件，包括财务要求、股权分散度、公司治理、信息披露及挂牌年限等。随着注册制的推进和监管层对套利的严防，市场对转板的热情可能会降低。

资本市场的各个层次应对应不同生命周期的公司。新三板的定位是服务于创新、创业型中小微企业，其制度专为中小企业设计。对于大多数中小微公司而言，随着新三板的不断完善，转板并非必要。王萌萌强调，新三板已经能够满足这些企业的金融需求。

转板试点虽备受关注，但其进程、影响及未来的常态性仍需市场进一步观察和评估。在这一背景下，投资者应理性看待转板试点，深入剖析其背后的逻辑和影响，以做出明智的投资决策。