中信证券：C919将为中国航空制造业带来新机遇

中国商飞C919大型客机适航取证完成，首架交付在即

由我国自主研发的中国商飞C919大型客机顺利完成了适航取证工作，标志着这一具有划时代意义的国产民用大飞机即将在22年12月初正式交付。这款由中国商飞研制的160座级单通道干线客机，无疑是针对空客和波音热门机型的有力竞争。在全球航空市场，它的出现预示着格局即将发生重大变化。

随着疫情的逐步缓解，全球航空业正迎来复苏的曙光。分析预测，未来40年内，全球将需要超过4万架新飞机，其中中国市场将占据约22%的份额。尤其在新冠病毒长期影响下，境内旅行需求的增长将带动商业航空市场的扩大，单通道飞机作为市场主力，预计将有近3万架交付。其中，我国未来新机的七成需求也将集中在160座级的单通道飞机。

大飞机产业，作为一个衡量国家综合国力和国际竞争力的关键指标，其战略意义尤为突出。C919作为我国首款完全按照国际先进适航标准研制的单通道大型干线客机，它的成功研制不仅代表了我国航空制造业的新突破，更带来了无限的新机遇。自2022年下半年以来，C919陆续获得了重要的型号合格证、生产许可证以及单机适航证，完成了首架交付，并且已经累积了超过1200架的订单，预示着未来五年年产能将达到惊人的150多架。

作为全球最大的客机市场，中国在全球航空领域的影响力日益增强。随着技术的进步和成本控制的优化，单通道客机已经成为航空市场的主流。预计在未来40年内，全球新交付的客机中，单通道客机的比例将达到71%，而在中国的全部新机中，近六成将是像C919这样的160座级单通道客机。

C919的成功研制和交付，不仅打破了波音和空客的“双寡头”垄断格局，更有可能实现全球商业客机市场的“三足鼎立”新局面。在全球疫情缓解的背景下，波音和空客积压的订单将得到逐步释放，而中国商飞凭借C919的优异表现，有望快速打开市场并占据一席之地。随着后续型号如CR929宽体远程客机的研发进展顺利，中国商飞的崛起已然在望。

尽管前景光明，但仍然存在诸多风险和挑战。例如C919市场认可度的风险、生产进度和交付风险、长时间运行的可靠性风险以及国产替代率的风险等。航空发动机、机载系统、原材料配套等环节也存在延误或停止供应的风险。对此，投资者需谨慎对待。但无论如何，C919的成功研制和交付无疑为我国航空产业和高端制造业的长期发展注入了强大的动力。目前，虽然多数核心配套仍由国外企业承担，但随着国内制造业的不断发展壮大，未来我们有望看到更多的国产化配套产品应用于C919等大型客机上。随着国内刚性需求的不断增长以及海外市场拓展潜力的逐渐显现，国内配套企业将逐渐迎来发展的黄金时期。在这个过程中，后续国产替代的推进将成为企业受益的重要推动力。这不仅意味着相关企业在国内市场上的机会将不断增加，更意味着它们将逐渐走向全球舞台，与国际同行展开竞争。

尤其值得关注的是，这些国内配套企业在后续型号的技术储备方面所做的努力。它们正积极投入研发，不断创新，为后续型号的生产奠定坚实的基础。这不仅将为国内航空、航天、铁路等领域的发展提供强有力的支撑，更将为国内企业带来无限商机。

从短期来看，直接参与机体结构制造的企业将是最直接的受益者。随着技术的不断进步和市场的不断扩大，这些企业将获得更多的机会来展示自己的实力，获得更多的市场份额。它们的产品将逐渐替代进口产品，成为市场上的主流。

而从长期来看，无论是上游基础材料端还是中下游机载系统、动力系统等，都将为国内企业提供巨大的发展空间。随着技术的不断升级和市场的不断拓展，这些领域将逐渐成熟，成为国内企业发展的新引擎。国内企业将在这些领域中获得更多的机会和挑战，不断提升自己的技术水平和市场竞争力。

可以说，国内配套企业正迎来前所未有的发展机遇。它们将依托国内巨大的刚性需求和海外市场的拓展潜力，逐步实现自己的发展目标。这不仅将为国内企业带来巨大的经济利益，更将为国家的长期发展做出重要贡献。