中欧基金：对抗债市波动 “久期”意味着什么？

在稳健投资的世界里，固定收益产品一直是投资者眼中的安全港湾。在2016年末的一次市场震荡中，这个稳健的避风港也经历了不小的风浪，给投资者敲响了风险警钟。这也让投资者意识到，即便是相对稳健的投资领域，也存在风险隐患，投资者在入场前需要对产品的风险特性和可能遭遇的挑战进行深入了解。在此背景下，"久期"这一概念逐渐受到市场的重视。

久期，也被称为持续期，在债券投资领域是一个重要的指标，它可以帮助投资者衡量债券的利率风险。简而言之，久期是对债券价格与市场利率变动之间关系的衡量。久期越长的债券，当市场利率出现波动时，其价格变动的幅度也会越大。相反，久期较短的债券，其价格受利率变动的影响较小，相应的，其利率风险也较低。这样的债券通常收益较为稳定，不会有过大的波动。

在债券基金投资中，基金管理者会充分利用久期的特性，来构建投资组合，以寻求风险与收益之间的平衡。久期策略不仅适用于单只债券，同样适用于整个债券投资组合。通过组合不同久期的债券，可以形成具有不同风险特征和收益特点的投资组合。例如，一个包含长久期和短久期债券的组合，可以形成一个中等久期的投资组合，其风险程度和收益水平也介于两者之间。

通过精心设计的债券组合甚至可以达到“久期免疫”的效果。在组合内部，不同债券的利率变动可以相互抵消，从而有效对抗市场利率变动对投资组合价值的影响。以中欧基金正在发行的中欧天尚18个月定开债基为例，该基金就采用久期策略，力求在市场波动中稳住阵脚，实现稳定的收益。

久期是投资者在债券投资中不可忽视的重要指标。它既是衡量风险的重要工具，也是寻找收益与风险平衡点的关键。在投资过程中，投资者应充分了解并合理运用久期概念，以做出更加明智的投资决策。基金管理者也会根据市场情况和投资策略，灵活调整投资组合的久期结构，以应对市场变化，实现投资目标。