招银国际：青岛啤酒给予买入评级 目标价升至85.45港元

招银国际研究报告出炉，维持对青岛啤酒（股票代码：00168）的乐观态度，并发出“买入”信号，同时将其目标价上调9.4%，从原本的78.1港元提升至85.45港元。这份报告带来了振奋人心的消息。

报告中指出，尽管受到疫情的影响，青岛啤酒依然展现出了韧性。虽然期内收入同比微降1%至278亿元人民币，符合市场预期，销量因疫情下滑了3%，但它的业绩表现仍然可圈可点。在当前的形势下，线下销售受到冲击，现饮渠道的销售占比有所下降，从原本的60%降至45%。尽管如此，高端啤酒的销售占比依然保持稳定，小幅上升0.2个百分点至22.9%。

为了应对疫情带来的挑战，青岛啤酒加快了线上渠道的拓展步伐。好消息是，由于原材料成本率的下降，公司的毛利率也有所上升，达到了40.4%。营销、一般及行政费用率也有所下降，这主要得益于社保征费的减免。令人欣喜的是，每股派息跃升36%至0.75元人民币，派息率也从40%上升到了46%。截至2020年12月31日，公司的净现金储备达到了惊人的178亿元人民币。

在报告中，招银国际还特别提到了青岛啤酒在第四季度的出色表现。特别是在夜生活和餐饮渠道复苏的带动下，均价的增长更是显著。该行表示，青岛啤酒的均价在第四季度增长了5%，与前两个季度相比有着明显的提升。这种增长的势头在今年前两个月得到了延续，行业产量同比增长了61%，显示出强劲的复苏态势。虽然与疫情前的数据相比，销量仍然下滑约3%，但与去年第四季度相比，下滑幅度已经有所收窄。

展望未来，招银国际对青岛啤酒的发展前景充满信心。该行预测，为了顺应高端化趋势，青岛啤酒将继续加快产品结构升级。公司还将加速智能工厂和智能供应链的发展，淘汰落后产能以提高效率。通过提高产品价格、优化产品结构、提高效率和增加销量等举措，青岛啤酒正朝着实现高质量的发展目标稳步前行。我们相信，这些战略性的举措将使青岛啤酒在未来的市场竞争中占据更大的优势地位。