摩根资管：未来投资转向以股票为主导

全球资管巨头摩根的策略主管约翰比尔顿于十二月十三日现身北京，对中国证券报记者阐述了全球经济展望的独特观点。随着全球进入低利率时代，财政政策将逐渐取代货币政策，成为推动经济增长的主力引擎。在接下来的十年到十五年中，投资的重心将可能从债券市场转移到股市。其中，中国股市的前景尤为被看好，预计其回报率将领跑全球股市。长期来看人民币将有升值空间，但短期内仍面临一定的贬值压力。

谈及美联储的未来动向，比尔顿表示市场已为美联储加息做好了准备。他认为美联储在明年可能会加息两次，这是一种对市场健康的反应，反映了美国经济的良好增长态势。与此相对照的是，新兴市场对资本流动的适应则面临一些挑战。尽管有资本流出压力，但比尔顿依然看好新兴市场的前景，他认为这些市场的股市回报率和大宗商品回报率都在增长。对于中国市场的特定看法，他认为中国经济有望在短期内稳健发展，特别是在汇改和经济改革逐步实施的背景下。

在资产配置方面，随着通胀压力的上升，投资策略需要作出相应的调整。比尔顿主张将资产配置转向更加“亲通胀”的投资，这意味着投资者应从债券转向股票投资。他特别指出，相比于美国国债，他们更青睐信用债。对于大宗商品市场，尤其是原油市场，他预期在经济发展和欧佩克减产等因素的推动下，2017年原油价格将会有明显的提升。

在谈到汇率走势时，比尔顿认为长期来看人民币将升值，而短期内的贬值压力主要源于美元走强。在全球范围内，多种货币在强美元下都显示比其实际价值更低的汇率。对于资产配置而言，理解这一趋势至关重要。比尔顿强调在未来的十年到十五年里，财政政策将成为刺激经济增长的主要工具，而货币政策的边际效用正在逐渐降低。他对美国财政扩张的预期较为温和，并认为这将低于市场的某些乐观预期。在此背景下，投资者需要更加审慎地看待各种资产的风险和机会。