亿帆医药(002025)2025年度报告及2025年一季度业

原料药业务助推业绩增长，独家医保品种表现强势

随着业绩报告的出炉，公司近年来原料药业务的强劲增长引起了广泛关注。从17年的Q1到Q4，公司的归母净利润呈现持续增长的趋势，其中Q4的营收和归母净利润同比增长均超过50%，表现尤为亮眼。这种增长的背后，是泛酸钙价格的大幅提升以及杭州鑫富获得高新技术证书所带来的所得税下调等利好因素推动的。公司原料药业务的强劲增长不仅仅带来了可观的营收，也极大地提升了公司的毛利率水平。与此公司的医药板块同样表现出强劲的增长势头，尤其是独家品种如小儿金翘颗粒、皮敏消等，均保持了超过60%的高增速。

深入分析公司的业绩报告，我们发现其背后的推动力并不仅仅来自于原料药的价格上涨。公司在研发方面的持续投入也为公司的长期发展注入了强大的动力。公司不仅研发投入持续增加，而且在研发方面取得了显著的成果。例如，健能隆的F627项目已经完成国内3期临床，进展顺利。公司还持有众多在研产品，涵盖了仿制药和创新药等多个领域。公司在并购整合方面也表现出了积极的态势，成功收购了沈阳圣元和辽宁圣元等优质资产，进一步丰富了公司的产品线。

在医保对接和招标方面，公司同样取得了积极的进展。公司拥有多个独家医保品种，随着地方医保的逐步对接和医保目录调整落地实施，预计将为公司带来更大的市场空间和发展机遇。公司在多个重点品种的新一轮招标中也取得了良好的进展，中标省市数量不断增加。在此基础上，公司加大直销力度，成功实现血液肿瘤线的直销业务。这些成果不仅为公司带来了可观的收益，也为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

展望未来，我们看好公司在原料药、医药和研发等多个领域的持续发展和盈利能力。预计公司的业绩将继续保持增长态势。但同时也要关注一些风险因素，如地方医保推行进度、研发进程和原料药价格波动等。我们建议投资者在关注公司发展的也要关注这些风险因素的变化情况。综合考虑以上因素，我们给予公司的评级为“强烈推荐”。