中信证券认为明年A股将从结构市到趋势上行

中信证券于近日举办了盛大的资本市场年会。在年会上，中国证券报记者获悉了一些关于中国经济和资本市场的独到见解。据中信证券分析，中国经济已接近底部，股市的配置逻辑也将由单纯的“流动性”转向实体经济的“增长”。

对于2017年的中国经济展望，中信证券认为将呈现小幅回落的态势，但经济结构上的亮点却可能不断涌现。预计GDP增长将达到6.5%，社会消费品零售和固定资产投资分别增长9.8%和7.4%。随着人民币汇率的稳定，预计人民币兑美元将跌至7.3一线。在这样的大背景下，服务消费、“二孩”相关消费和新能源汽车等领域将成为新的增长点。

关于政策走向，中信证券预测，明年的宏观政策将是“稳健+积极+改革”的组合拳。货币政策稳健基调不变，但可能边际放松；财政政策则更加积极，赤字规模扩大，财政支出将向薄弱环节倾斜，并通过基建投资支撑经济增长。改革方面，将侧重于促进经济出清、提质增效，提高全要素生产率。

对于股市，中信证券认为中国经济距离底部仅一步之遥，流动性可能将重新流入实体经济领域。在此背景下，市场对未来实体经济逐渐乐观起来。对于A股市场，由于低利率和流动性宽松的大环境并未改变，地产新政挤出资金在其它资产之间的配置会带来泡沫大迁移。中信证券对A股行情整体保持乐观态度。预计2017年A股会经历从结构市到趋势上行的过程，其中二季度行情较好，但四季度开始风险因素将逐渐上升。对于战术配置，投资者需要在“三去”、“防泡沫”、“宽货币”、“紧信用”等多个因素间做出权衡。

在港股市场方面，中信证券指出，“互联互通”将使内地资金对港股产生定价能力。对于明年的港股大势，中信证券认为这将是Alpha市场而非Beta市场。预计恒生指数将在23300点至25900点之间波动。建议投资者关注潜在高分红、低估值重估以及“再通胀”受益等三大投资主线。

中信证券对中国经济和资本市场的判断充满了洞察力和。在全球经济环境复杂多变的背景下，这样的分析为投资者提供了宝贵的参考依据。