社服行业2025年度投资策略：国货扬帆，复苏领航

洞察前沿：美丽赛道与复苏之行的持续繁荣

随着时代的发展，美丽赛道与复苏之旅展现出了强大的生命力。医美、化妆品等细分领域在低渗透率与高成长逻辑的推动下，展现出强烈的景气度韧性。

医美和化妆品的渗透率仍在低位，预示着国货品牌的巨大成长空间。医美行业的监管趋严，这反而有利于行业的长期发展，上市公司凭借合规性强的优势，龙头集中度有望进一步提升。在医美消费旺季与疫情边际好转的助力下，行业渗透率提升的逻辑持续显现，景气度持续走强。

美妆行业同样表现优异，头部品牌如珀莱雅、某品牌（行情代码：300957）等，在双十一期间业绩亮眼。这些企业的研发创新精细化运营能力成为决胜关键，具备规模和研发优势的头部品牌更受市场青睐。上游制造业以外销为主的美妆行业，受益于境外消费复苏和产品结构优化，景气度将持续。

出行政策的边际利好也让“复苏”成为2023年的主线。重大会议的召开和出入境政策的逐渐放松，促进了中国国际航线旅客量的加速增长，加强了与其他国家的经贸往来。欧美国家的率先复苏，以及亚太其他国家及地区入境政策的逐步正常化，都为出行领域的复苏注入了新的活力。

在免税领域，海南的客流恢复和离岛免税市场的持续发展是关注的重点。短期看，疫情后的恢复是主导因素；中期展望则聚焦于离岛客流、离岛主体规模和市内免税店的扩容。长期来看，这些建设将带动离岛免税市场的持续发展扩容，相关龙头企业将持续受益。

在此，我们推荐底部反转与疫情复苏相关的优质企业，如科思股份、康冠科技、创维数字等。也提醒投资者注意宏观经济下行、疫情反复影响、行业竞争加剧等风险。

美丽赛道与复苏之旅的繁荣前景令人期待。在这个充满机遇的时代，让我们一起洞察前沿，把握未来！（注：文中涉及的行情代码和某些品牌因隐私保护原因已被匿名处理。）