中航资本(600705)2025年年报点评-东边不亮西边亮

中航资本：业绩稳健增长，未来前景可期

随着近日中航资本公布其2016年度业绩报告，公司的表现再次引发了市场的广泛关注。报告显示，中航资本营业收入达到87.5亿元，同比增长0.8%，归属母公司的净利润则达到23.2亿元，同比增长0.5%。每股盈利达到预期的0.26元，ROAE为10.77%，业绩符合预期。

深入其业绩发展趋势，可以看到信托和租赁业务成为新的利润支撑。尤其是随着融资需求的复苏，中航信托和中航租赁的表现尤为亮眼。中航信托的信托资产规模在短短时间内实现了惊人的增长，同比增幅达到惊人的43%，净利润也呈现出强劲的增长态势。而中航租赁的收入和净利润也分别实现了两位数的增长。我们预计随着中航租赁在近期完成增资后，其业务规模将进一步扩大。

在证券和产业投资方面，虽然中航证券本期利润有所下滑，但其更换新的董事长并有望引入新的战略投资者，中金军工行业研究员预测军工产业的整体上升周期已经开启，这为中航证券的投行和债券承销业务带来了新的机遇。中航资本还通过与国际知名投资基金合作的方式进入军工相关及其他新兴行业，有望借助资本力量助力军事强国战略的实施。同时产融结合的策略也使得公司的全牌照金融业务协同能力进一步增强，实现了跨周期发展的目标。即使在资本市场较为动荡的年份中，公司依然保持了稳定的业绩增长。值得一提的是，信托和租赁业务的增长有效弥补了证券和期货业务的下滑趋势。

对于未来盈利的预测，我们对公司的前景充满信心。因此将2017年的每股盈利预测上调至人民币0.32元，并引入对2018年的每股盈利预测为人民币0.36元。目前公司的股价对应的估值相对合理且具备吸引力。维持对公司的推荐评级和目标价，相对于当前股价具有较大的上升空间。然而投资总是伴随风险，市场的大幅下行和监管政策的不确定性是投资者需要注意的风险因素。中航资本凭借其稳健的业绩和广阔的发展前景，值得投资者持续关注。