国泰君安：光伏需求旺盛，板块二次行情开启

赋予行业“增持”评级的光明前景

光伏概念的整体表现与市场对其需求的预期紧密相连，每一次板块行情的上涨，都是市场对需求预期的进一步确认。当前，光伏行业已迈入强劲的平价需求阶段，我们坚信光伏概念将迎来二次行情启动！对于投资者而言，把握这一行业投资机会至关重要。

光伏概念的第一波行情源于市场对硅料价格见顶的预期，这也是行业边际拐点的信号。在上半年，尽管光伏概念整体表现受到一定压力，但核心原因在于上游硅料环节供不应求导致的涨价行情。市场对这一现象的解读偏向负面，认为涨价会影响需求。随着行业座谈会议的召开及硅料报价的维稳，市场预期开始转变，压制因素得以解除，板块全面修复行情随之启动。

高价组件已被市场接受，企业排产提升的背后，是光伏正式进入平价时代的明确信号。一线组件厂报价高于1.8元/W，二线组件厂报价也在1.75元/W左右，表明高价组件下游市场已经接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，这充分展示了光伏行业在平价时代的强劲需求。

随着需求的超预期增长和整体价格中枢的抬升，光伏行业的估值和盈利空间被进一步打开。潜在需求的增长超出了市场预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；行业整体价格中枢的抬升使得各环节将享有更好的盈利空间。

如今的光伏行业已步入平价时代，我们强烈推荐关注该行业的重要投资机会。从行业各环节来看，我们推荐以下公司：行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节；供需紧张的环节如通威股份、大全能源等；新电池技术领域的隆基股份和其他领军企业；新应用领域BIPV的相关公司；利润高速增长的逆变器环节的阳光电源等；一体化组件企业晶澳科技；以及各细分环节的龙头企业。

投资总是伴随着风险。我们提示注意海外贸易保护、汇率波动等风险因素，投资者在做出决策时需全面考虑。光伏行业的发展前景光明，现在是布局这一行业的绝佳时机。