预计众安在线(06060) 2025年下半年录得承保利润，上调目标

获悉，大和发表研究报告，预测众安在线(06060)短期将迎来喜讯。据报告分析，该公司有望在近期发布盈利喜讯，并在2020年下半年实现承保利润。基于这些积极预期，大和将众安在线的目标价从45港元上调至53港元，并重申其“跑赢大市”的评级。

这份乐观的预测背后有着坚实的依据。大和预计众安在线的业绩将稳健，其综合成本率（CoR）在2020年将达到约97%，显示出健康的成本控制能力。特别值得一提的是，该公司的赔付率已经得到有效控制，这是实现盈利的关键。信用保险的数字化表现强劲，赔付趋势较去年同期有所改善。航空取消率的下降也带来了旅游相关业务的赔付减少。规模经济效应进一步摊低了相对较高的固定成本，为公司的盈利贡献积极因素。

值得注意的是，大和预计众安在线在下半年的投资收入将表现强劲。相较于2019年的净亏损4.54亿元人民币，该公司2020年的净利润预计将达到6.07亿元人民币。科技输出业务也被视为众安在线的一大增长亮点。该行指出，该公司已经吸引了超过家的企业客户，保险客户的回购率在四年内高达80%。

众安在线的科技业务在上半年的营收已经展现出强劲的增长势头，达到1.2亿元人民币，同比增长了26%。鉴于数字化需求在保险业疫情后不断增长和迅速变化，以及众安在线的创新理念和技术实力，该行预计其在基于SaaS的营收将在2021年作出更有意义的贡献。

大和再次重申了众安在线的“跑赢大市”评级，并将其12个月的目标价上调至53港元。随着该公司保险业务的成熟和科技业务的增长，大和对其前景充满信心。该行采用TFSTOP估值法对众安在线进行估值，考虑到其财产和业务增长以及科技输出业务的增长潜力。

总体来看，众安在线的健康保险和信用保险的CoR不断改善，且优于行业平均水平。基于这些积极因素，大和给予该公司以更高的目标价和盈利预期。随着该公司基于SaaS的营收不断增长以及技术服务费收入的上升，该行将其2020至2022年的盈利预期上调了34%至60%。