亏损、财务危机 利福国际（01212）能否走出“绝望之谷”？

利福国际股价与业绩的双重困境

用江河日下形容利福国际（01212）近两年的股价走势，再贴切不过。自2020年以来，该公司股价从高峰跌落到低谷，跌幅高达73%，这一残酷的断崖式下跌背后，隐藏着业绩的黯淡无光。

2022年7月28日，利福国际发布了令人揪心的中期业绩。公司报告期内实现收入9.27亿元（单位港元，下同），同比下降12.8%。毛利也下滑了13.9%。更糟糕的是，公司出现了4.75亿元的亏损，同比由盈转亏。

业绩的亏损引发了市场的担忧。大和研报发布后，利福国际的目标价被下调了19%，从6.3港元降至5.1港元。券商对其未来几年的每股盈利预测也进行了下调。这些无疑给市场传递了悲观的信号。

深入其背后的原因，香港零售业的惨淡经营和预期悲观是重要因素之一。香港第五波疫情及其社交距离措施对经济活动造成了沉重打击，导致2022年第一季度香港经济显著恶化。尽管逐步放宽措施并推出消费券计划，但全球经济的放缓仍使香港经济上半年萎缩。劳动市场的低迷和动荡持续打击消费情绪，零售销售额较一年前下降。在这一大环境下，利福国际的店铺顾客人流大幅减少，百货店业务收入也相应下滑。

除了市场因素，利福国际的金融投资也录得投资亏损4.55亿元，去年同期则为投资收益。投资亏损主要集中在内地房地产集团发行的股本及债务证券。汇兑亏损也达到了1.30亿元。

更为严峻的是，利福国际的财务安全出现了红灯。上半年亏损导致净资本负债率飙升，高达近八倍。公司的负债水平持续走高，资产负债率超过91%，其中包括大量的短期金融债。高负债水平使得公司的融资成本也持续走高，放大了其债务危机。

利福国际面临的业绩亏损困境既有外部市场环境的影响，也有公司内部因素的制约。虽然短期内香港零售市场需求有所回暖，但长期前景仍难言乐观。更为严峻的是，公司的财务安全问题尤为值得关注。在此背景下，投资者对利福国际的未来无疑会持谨慎态度。