新华基金：Ａ股避险情绪上升 不改长期向好趋势

今日A股市场呈现显著调整态势，上证指数和创业板指数分别下跌了-3.71%和-5.70%。这一调整主要受到海外疫情的明显加速恶化趋势影响，全球资金避险情绪显著上升，美国VIX波动率指数单周激增129%，导致全球主要股市均出现大幅波动。截至收盘，美股三大指数累计跌幅超过10%，日本和韩国的股市也分别下跌了9.59%和8.25%。沪深港通北向资金单周大幅净流出超过290亿，显示出市场调整的力度之大。

从另一个角度看，这次调整也反映了市场的内在需求。节后市场快速反弹，短期涨幅过大过急，也有调整的需求。此刻的A股权益市场在疫情改善、政策刺激和流动性宽松的格局下并未发生根本性变化。

展望未来，全国单日新增疑似病例已经连续多日保持在较低水平，疫情已经进入稳定阶段。虽然海外短期可能面临进一步爆发的压力，但各国已经开始紧急应对，中期来看疫情影响可控。政策层面，国常会出台的社保费用减免措施为企业直接减负，再融资新规的落地改善上市企业的融资环境，专项债在2月将继续带动基建。流动性保持宽松，后续降准及LPR下行仍值得期待。

在此背景下，(博客,微博)认为，A股市场虽然受到海外疫情的短期压制，但疫情对于经济和市场的影响是暂时的，不改变经济和市场运行的内在规律。回顾历史，只有少数几次超过20%的调整如00年的科网泡沫、08年的金融危机和18年的贸易战。考虑到各国积极应对疫情，我们认为这次疫情不会演变成全球性的危机。

对于行业配置，我们认为科技行业如5G产业链、消费电子、半导体、云计算等符合未来产业发展趋势，具备长期逻辑。对于此类基本面业绩确定高增长的行业龙头公司，尤其是能在1季报证明自身实力的科技核心资产，有望获得估值溢价。受益于稳增长政策的地产、基建、机械以及复工复产类资产等也可能迎来估值修复。“宅经济”消费和医药蓝筹也值得均衡配置。

在全球疫情逐步稳定后，我们预期A股市场将逐步回归稳步向上的走势。对于投资者而言，此刻或是布局A股市场的良好时机。