招商蛇口(001979)2025年年报点评-规模增速实现 提

事件概述：

随着公司披露的2017年度报告，我们见证了该公司业绩的显著增长。在短短一年内，公司实现了营业收入的飞跃，达到了惊人的745.55亿元，同比增长近五分之一。更令人瞩目的是，公司的归母净利润也达到了惊人的122.2亿元，同比增长超过四分之一。每股收益更是攀升至1.55元，同比增长近三分之一。

业绩飙升的背后，是公司在销售方面的卓越表现。公司在签约销售面积和销售额方面均实现了显著增长，成功跨入千亿梯队行列。展望2018年，公司设定的销售目标高达1500亿元，同时拥有充足的土储资源，可售货值高达2650亿元。这些资源主要布局在重点城市，有助于公司加快周转，有望在2018年继续保持高速增长的势头。

在获取优质土储方面，公司凭借丰富的政企合作经验，充分发挥其得天独厚的优势。通过招拍挂、合资合作、兼并收购等多种方式，公司在2017年新增土储建筑面积约1023万方，其中权益面积达594万方。公司在多个领域的布局也取得了显著进展，如昆钢、天津汤臣、南通中外运等项目的成功落地。在邮轮母港、健康、养老、文化、教育等领域，公司同样展现出强劲的发展势头。

社区、园区、邮轮业务等多方面的协同发展进一步提升了公司的竞争力。公司在长租公寓领域的深耕已形成了三大核心产品线，同时积极创新融资模式，结合多种融资方式，使得平均融资成本低至仅4.8%。公司实施的跟投制度在提高运营效率的也树立了国企改革的典范。

随着公司的业绩持续增长和强大的市场竞争力，我们对其前景充满信心。预计公司的EPS在2018、2019和2020年将持续增长，分别达到1.91元、2.29元和2.55元。当前股票价格对应的PE在相应年份分别为11.6倍、9.7倍和8.7倍。我们维持对公司的“买入”评级。

投资者也需警惕潜在的风险。行业政策的持续调控和货币政策的收紧可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需全面考虑公司的业绩、前景及风险。