海通国际：津上机床中国在2025年收入有望达50亿元 目标价14港元

海通国际对津上机床中国（股票代码：01651）前景充满信心，预测该公司至2025年收入有望达到50亿元。为此，已将目标价由10.4港元上调至14港元，并重申“跑赢大盘”的积极评级。津上机床中国最近公布的截至2022年3月31日的年度业绩报告显示，公司业绩呈现强劲增长。年收入约人民币44.2亿元，同比激增41.8%。净利润亦大幅攀升至约6.67亿元，同比大增70.3%。公司宣布每股派发末期股息0.4港元。更令人欣喜的是，公司毛利率从上一财年的24.6%提升至26.5%，显示出显著的提升。分地域来看，津上机床中国的业绩同样出彩。国内市场的收入达到约35.54亿元，同比增长33.1%，而海外市场收入更是飙升93.9%，达到8.66亿元。这一表现创下历史新高，展示了公司的强劲增长势头。尤其值得一提的是，公司在国内下游客户中的汽车行业表现尤为突出。全年汽车行业销售额达到约11.4亿元，同比增长约五成，占公司总营收的32.1%。值得一提的是，电动汽车相关销售更是呈现出惊人的高增长，其在汽车相关销售中的贡献比例从2020财年的4.1%跃升至2022财年的18.7%。管理层指出，尽管当前市场需求不及去年同期，但公司在2022年首三个月的订单数量仍保持稳定。进入四月份后，受疫情反复影响，国内订单数量同比下降，但海外市场订单保持稳定。值得一提的是，不同行业的订单情况各异，汽车行业在电动汽车的带动下持续增长，而3C、气动、液压和工程机械等行业则面临压力。海通国际认为，津上机床中国的毛利率上升主要得益于规模效应和成本优化。展望未来，尽管机床行业可能存在周期性下滑的风险，但考虑到工业升级、自动化需求增长以及数控（CNC）渗透率提升等因素，该公司的潜在市场仍然巨大。公司在安徽和平湖的新工厂将帮助其应对不断增长的需求。海通国际预计，凭借其在转塔车床市场的强大地位和扩大市场份额的潜力，津上机床中国将成为行业内的相对赢家。海通国际对津上机床中国的未来前景充满信心，并看好其在未来几年内的表现。