中科曙光(603019)2025年年报点评-高性能计算机景气

公司披露的2017年年报揭示了惊人的增长态势。营业收入跃升至62.94亿元，同比增长近半，达到惊人的44.4%。归母净利润也实现了显著增长，达到3.09亿元，同比增长近三分之一。尤其值得关注的是，公司在高性能计算机业务领域取得了突飞猛进的发展，营收同比增长高达50.64%，在企业领域的增长更是高达74.08%。这一显著增长背后的推动力主要来源于BAT等互联网企业的旺盛需求以及对新企业客户的开拓。

展望2018年，根据TrendForce的预测，国内服务器市场将继续保持两位数的增长态势。公司作为市场的领军者，其高端计算机产品凭借卓越的口碑和市场份额，预计将保持持续的高增长。这一增长不仅源于市场需求的推动，更得益于公司在技术创新和产品研发方面的不断努力。

除了市场表现亮眼，公司在毛利率方面也实现了突破。年报显示，整体毛利率有所下滑，但这只是短期内受到内存等上游原材料价格高涨的影响。展望未来，随着发改委的指导意见、内存的国产化和产能的扩大，内存价格有望保持稳定并有所下降。公司与AMD合资创建的“先进微处理器实验室”，将产业链向上延伸，研发X86芯片，若实现国产化替代，将极大提振毛利率。公司与“寒武纪”的合作推出的AI服务器，在学习方面的巨大优势也将改善公司产品的毛利率结构。公司还积极向下游衍生，创立和参股创新公司，向环保大数据、网安大数据等新领域进军，进一步优化毛利率结构。

在财务方面，公司通过申请银行授信来控制财务费用，拟向银行申请约53亿元授信以满足生产经营和投资需求。这一举措有望与毛利率的提升形成共振，提升公司的净利率。对于投资者而言，我们预期公司在未来几年的EPS将呈现稳健增长，给予“强烈推荐”评级。

投资者也需警惕潜在的风险。技术发展可能不如预期顺利，行业竞争可能加剧，这些都是投资者需要考虑的因素。但总体来看，公司的强劲增长和丰富的产品线使其在未来几年内具有巨大的增长潜力。