汇通达网络（09878）收入增长稳健 盈利同比增速预告超50%

中金公司在2022年7月18日更新了关于汇通达网络的研报，维持其“跑赢大市”的评级，并设定目标价为63.8港元。此次报告的发布正值疫情反复的2022年上半年，汇通达网络凭借其深耕的战略和强大的增长韧性，展现了稳健的发展态势。

在交易业务方面，汇通达网络的业绩实现了稳健增长，特别是在3C、酒水、交通出行以及农资农机等品类方面表现尤为突出。该公司致力于提升供应链端的赋能和协同能力，为会员零售门店提供更加稳定高效的商品解决方案。其主营的六大品类3C、交通出行、酒水、农资农机等均实现了显著增长。值得一提的是，下半年家居建材和家电的收入增速有望回暖。

汇通达网络还深化了SaaS+业务战略，推动了服务业务收入的增加和毛利占比的提升。疫情期间，商户数字化转型的需求激增，该公司SaaS付费用户数量明显增加，存量客户的续费率也有所提升。公司不断加大对商家解决方案的技术投入，减少对外包服务商的依赖，其毛利率相比去年同期也有显著上升。

在追求规模稳健增长的汇通达网络还注重运营效率的提升。公司计划提高老客户的留存率，增强小店的粘性，并促进单店年交易金额的上升，以追求更高质量的收入增长。随着规模效应的逐渐显现，公司的经营效率得到了提升，中金公司预测公司的利润增速可能会超过收入增速。

对于公司的估值和盈利预期，目前汇通达网络的非通用会计准则市盈率为52.8倍/31.5倍。考虑到公司在疫情期间受到的影响较小以及经营效率的提升，中金公司上调了对其2022年和2023年的收入预测，并维持了“跑赢行业”的评级和基于SOTP的目标价63.8港元。这意味着未来一段时间内，该公司仍有较大的上涨空间。

汇通达网络以其稳健的发展态势、丰富的产品线以及高效的运营策略，展现了强大的市场潜力。中金公司对其未来的发展持乐观态度，并认为该公司仍有一定的上涨空间。