2025年12月份基金投资策略：退而结网,埋伏绩优成长股

通胀预期上升，市场格局转变

随着外围市场加息预期的持续加强，美元指数冲破百点大关，创下自2004年以来的新高。全球负利率政策出现微妙的边际转向，英、德、日国债收益率纷纷反弹。这一趋势使得全球债市收益率曲线逐渐陡峭，大类资产格局正经历一场静悄悄的变革。

国内经济数据稳步回升，房地产小周期虽已落幕，但财政政策积极发力，基建托底的态势不变。通胀压力日益显现：赤字率的提高引发需求拉动型通胀，黑色系大宗商品经历一波大幅度上涨；近期人民币加速贬值更带来了输入性通胀，这也让货币政策进一步宽松的空间变得有限。股市与债市近期的分化走势，在一定程度上反映了通胀上升的预期。预计A股市场仍将在大类资产配置相对价值的提升下震荡向上。

权益基金方面，沪深两市的表现分化趋势并未收敛。基于经济复苏的逻辑，蓝筹股仍是当前配置的主线。其中，商品类周期标的因通胀预期的飙升成为市场热点。而从逆向投资的角度，当前或是埋伏成长股的良好时机。随着市场底部的抬升和风险偏好逐渐回归，成长股经过长时间调整已具备相对估值优势，潜在补涨空间或将在市场上行环境下得以释放。

固定收益基金方面，建议投资者短期采取防御策略，等待市场调整到位后再行进攻。在配置债券时，选择低杠杆、短久期、交易能力较强的产品。信用债方面，可以关注那些重仓煤炭、有色、钢铁等受益于价格上行行业的券种。未来盈利的改善将使得这些企业的偿债压力有所下降。

随着深港通的临近，QDII基金的投资布局也备受关注。各路资金加大对香港市场的布局力度，投资逻辑主要聚焦在AH股的估值差异以及中小市值股票的投资机会上。投资者在选择QDII基金时，可关注有丰富港股投资经验的管理人，并偏好持有公司治理成熟、业绩成长能力较强的基金。

市场氛围的转变为我们提供了新的投资机会。在通胀预期的驱动下，我们需要更加关注市场动态，灵活调整投资策略，以应对市场的变化。上海证券有限责任公司