行业深度报告：核心半导体材料 步入国产替代机遇期

行业报告：光刻胶核心半导体材料，步入国产替代窗口期

光刻胶，这一半导体产业的核心材料，正迎来国产化的重要机遇。光刻胶是一种混合液体，具有光化学敏感性，通过光刻工艺将微细图形从掩模版转移到待加工基片上，是微细加工技术的关键电子化学品。

随着半导体产业的持续发展，光刻胶市场也在稳定成长。据Cision预测，到2022年，全球光刻胶市场规模有望达到105亿美元，年均复合增速为5%。虽然光刻胶产业最初由欧美主导，日本厂商后来居上，目前仍保持着垄断地位。但中国的光刻胶产业也正在积极追赶，众多厂商如晶瑞电材、北京科华、徐州博康等都在积极布局。

光刻胶的应用场景广泛，主要包括半导体、LCD和PCB等领域。其中，半导体光刻胶是国产光刻胶突破的核心方向，其成长动力强、发展空间广、技术含量高。在半导体光刻胶领域，ArF和KrF光刻胶是目前最主要的品类，国内厂商已在这一领域取得一定突破。

目前，国产光刻胶的替代窗口已经打开。除了供应链安全和政策扶持等因素外，国内外晶圆厂的扩产潮、全球光刻胶巨头信越化学的减产以及部分中小晶圆厂的断供，都加剧了半导体光刻胶的短缺，为国产光刻胶企业提供了宝贵的替代机会。

在这一机遇期，国内厂商正在加速布局。一些领先企业如晶瑞电材、北京科华等已经开始在KrF、ArF等高端光刻胶领域实现突破。国内面板光刻胶市场规模也在快速扩张，PCB光刻胶的国产替代进程也在加快。

投资建议方面，我们认为中国光刻胶厂商迎来了绝佳的发展机遇期。长期看好国产光刻胶的成长空间，建议投资者关注国内光刻胶领先企业如晶瑞电材、彤程新材、上海新阳、南大光电等。

也存在一些风险因素，如客户验证不及预期和下游需求不及预期等。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险。

光刻胶作为核心半导体材料，正步入国产替代窗口期。国内厂商需要抓住这一机遇，加速技术积累和产业布局，以推动光刻胶国产化进程。