国海证券--传媒行业周报：2025压力测试2025重启文化力量新韧性布

研究报告内容及企业亮点

在历经一场突如其来的疫情洗礼的2020年，许多行业经历了前所未有的挑战。正是在这样的背景下，我们看到了企业在逆境中的坚韧与策略调整。随着年末的临近，影院院线迎来了贺岁、元旦与春节档的复苏时刻。截至12月31日，全国分账票房达到惊人的数字近百亿。尽管同比有所下滑，但观影人次的需求依然旺盛，特别是在后期疫情阶段。国产影片如《八佰》、《我和我的家乡》、《姜子牙》等在质量上的持续提高，进一步彰显了中国文化的力量与韧性。

在长达178天的院线关停期间，影院院线板块承受了巨大的压力。随着财报数据的逐渐明朗，我们看到亏损在收窄，板块利润状况在逐渐改善。院线行业在疫情的洗礼下展现出了强大的韧性。在月度分账票房数据中，我们看到行业在恢复中的强劲增长势头。基于这样的表现，我们有理由相信，院线行业有望在2021年实现同比增长。

站在新的起点上，我们注意到新奇消费的泡泡玛特已在港股成功上市，与此众多知名企业如快手科技、博纳影业等也即将上市。在影视行业后疫情时代的大背景下，头部影视院线的优势愈发明显。而内容电商和广告营销板块在伴随新的商业模式下如电商直播展现出了巨大的潜能。值得一提的是，即将上市的快手科技有望进一步推动行业热度。

在此背景下，我们推荐投资者关注多个行业的领军企业：芒果超媒凭借其独特的综艺内容和电商新模式有望持续增长；横店影视受益于春节档回暖和优质内容出品；新经典在股权回购和股票期权授权方面展现出信心，同时其主业端也有积极进展；奥飞娱乐在定增取得批文后加码主业发展；蓝色光标在确认无风险的承诺下也有望受益于快手科技的上市红利。

投资者可通过深入研究这些公司的业务模式、战略定位和市场前景，洞察其中的投资机遇。这些公司凭借其独特的竞争优势和增长潜力，有望成为未来市场的佼佼者。