董承非奔私后首次发声：市场隆冬已过，非专业持有人不建议赎回

自今年初离开兴证全球基金投身私募后，董承非一直活跃在公众视野中。最近的一次公开演讲中，他以睿郡资产的首席研究官身份，向我们揭示了当前市场的微妙态势。

在3月31日的线上演讲中，董承非形容当前市场为“隆冬已过，春寒料峭”。他认为，虽然市场方向难以明确判断，许多风险因素已经被市场所消化并反映在价格中。

他特别建议非专业投资者不要轻易在此时期卖出。根据统计数据，许多投资者在当前时点入市可能并不是最佳选择，因此不宜轻易选择离场。他强调：“现在市场已经处于一个较低的位置，投资者必须妥善管理自己的情绪，否则可能陷入困境。”

董承非进一步分析，自2017年以来的牛市，主要是以公募基金大规模扩张为特点。目前，公募基金规模已突破26万亿，伴随着沪港通的开放，北向资金持续流入。这与之前的资金通过杠杆进入市场的模式有着显著不同。

随着刚性兑付的打破，银行理财产品的收益率没有明显下降，居民的可投资资金配置渠道相对减少。在这样的背景下，居民的投资选择愈发倾向于优质资产和核心大盘。

回顾过去五年，特别是前四年，市场的主线无疑是核心资产和优质大盘的崛起。以茅指数为例，其成分股的业绩平均增速在2020年达到了惊人的77%，指数表现抢眼。相应地，这些成分股的估值也有所提升。尽管目前这些优质公司的估值已从高点回落近30%，但仍处于相对较高水平。

对于未来，董承非认为2022年上市公司业绩增速可能出现下滑。他强调，未来影响市场走向的关键因素将是上市公司的业绩。当前，市场面临诸多挑战，包括疲软的地产业数据、疫情的压力以及通胀的问题。重要的是要清楚市场已经消化了多少风险。

他进一步解释：“截止到3月15日，A股市场风险溢价已回落到均值以下。这也是我为什么说‘隆冬已过’，因为许多潜在的风险因素已经被充分考虑并反映在市场价格中。”他的这一观点为投资者提供了重要的市场洞察和信心支撑。