百胜中国-S维持增持评级 目标价544港元

中信证券研究报告：百胜中国维持“增持”评级，展望强劲

中信证券发布研究报告，维持对百胜中国的“增持”评级，并对其未来的发展前景寄予厚望。报告详细了百胜中国在二季度及以后的多方面表现。

在二季度，百胜中国的收入达到24.5亿美元，同比增长29%，与市场及行业预期相符。其中，肯德基和必胜客的表现尤为出色。肯德基稳健恢复，同比增幅达33%，而必胜客则以其复兴计划，实现了客流、销售、利润的三步走策略，同店恢复程度继续提升，同比增长11%。这一成绩不仅显示了百胜中国强大的品牌吸引力，也反映了其精准的市场策略。

在市场份额拓展方面，百胜中国积极开店，将全年开店目标上调至1300家，展现其抢占市场的决心。除了旗舰品牌外，新业务如Lavazza也市场反馈积极，上半年新开9家门店。公司重视下沉市场和空白区域的拓展，新店侧重于这些区域，且得益于良好的点位和店型规划，新店的回报情况维持在高水平。

在面临原材料和人工价格上涨的压力下，百胜中国通过费用控制、强大的议价能力以及与供应商的合作关系，实现了对成本的有效管理。尽管下半年原材料价可能继续上升，但公司提前锁价的策略有助于缓解成本压力。虽然人力成本有所提升，但公司计划增加人员配备以保障服务质量，并通过数字化建设提升人员利用效率，预计总体费用相对可控。

也存在一些潜在的风险因素，如局部疫情扰动经营、食品安全和食品健康问题、扩张不及预期、成本大幅上涨、社保和消防规范的变化等，这些都可能对公司的经营和盈利能力产生影响。

中信证券对百胜中国的未来展望强劲，并维持其“增持”评级。公司的稳健财务表现、有效的市场策略以及对成本的有效管理，都为其未来的发展奠定了坚实的基础。投资者对于这家具有强大品牌吸引力和市场潜力的公司，无疑值得持续关注。