华泰证券洛阳钼业重申买入评级 目标价7.15港元

华泰证券近期发布了一项深入研究报告，对洛阳钼业（股票代码：03993）进行了全面评估，并给出了“买入”的评级，同时将其目标价上调了66%，至7.15港元。报告还对未来的铜钴价格预测进行了上调。

报告指出，在供需紧张的格局下，铜钴价格预计将实现同比大幅上涨，这将促使Tenke的盈利回升。Tenke的10K扩建项目预计将在第二季度投产，这将提升未来两年的铜钴产量预测至21万公吨和1.55万吨。洛钼在Northparkes的E26项目、Tenke新增的硫化矿项目以及新收购的Kisanfu矿的开发中，有望在产量上实现加速增长。预计到2025年，铜和钴的产量将分别提高至56万吨和6万吨。

关于这一预测的依据，报告详细说明了三个主要项目对产量增长的贡献。首先是Tenke的硫化矿项目，该项目正处于规划阶段，预计将在2023年投产，并在2024年达到满产状态，这将使Tenke的铜和钴产量分别增加至45万吨和3.5万吨。其次是Northparkes的E26项目，预计将在第三季度投产，到2025年，铜的产量有望达到5万吨。最后是Kisanfu铜钴矿的开发，根据资源量和矿石品位，完全开发后铜和钴的年产量有望达到12.4万吨和5万吨。该项目预计会分为两期进行，第一期将在2023年底前投产。

在商品价格驱动方面，报告指出，洛钼的利润增长在2021-2022年期间主要受到铜钴价格的影响。预测铜价将受益于全球卫生事件的缓解和逆周期政策驱动的需求增长以及强货币刺激政策带来的美元走弱和通胀上行。对于钴价，报告的预测则是基于政策的持续支持以及全球新能源车产销量提速带来的需求增长。报告也提到了刚果金卫生事件的不确定性对钴矿市场供应构成的潜在威胁。

华泰证券对洛阳钼业的未来持乐观态度，认为其铜和钴的产量增长将推动公司的盈利上升。这一增长主要来自于三个主要项目的开发和投产，这些项目将在未来几年内陆续完成，为洛阳钼业带来可观的收益。